20250725-银河期货-大宗市场情绪偏强_甲醇震荡为主_31页_3mb

甲醇市场分析简报

作者： 张孟超
机构： 银河期货化工研究组
日期： 2025年7月

核心观点

甲醇市场情绪偏强，短期内预计震荡运行。当前供需格局表现为供应宽松与需求淡季叠加的局面，上游原料价格坚挺，进口量回升，港口库存累库；下游需求部分恢复，但整体表现平稳。

一、供应端情况

原料煤方面

• 7月24日，鄂尔多斯与榆林地区煤矿开工率提升，煤炭日均产量维持在400万吨附近；
• 西北主流甲醇企业竞拍价稳，煤制甲醇利润约为700元/吨左右。

国际供应

• 全球装置开工率小幅提高，伊朗部分装置重启，产量达历史高位；
• 美国与欧洲市场价格下跌，中欧价差趋于平水，东南亚转口窗口关闭，叠加进口延续恢复趋势。

二、需求端情况

传统下游

• 开工率有所回落，受夏季淡季影响；
• 醋酸产能利用率继续高位运行，个别装置因检修降负。

MTO需求

• 兴兴、诚志、斯尔邦等装置运行情况不一；
• 整体MTO产能利用率稳定，部分装置负荷不足。

三、库存与物流

• 港口库存72.58万吨，较上周小幅减少；
• 太仓与内贸港口到货量增加，加速累库进程；
• 现货基差坚挺，利多甲醇价格走势。

四、交易建议

• 单边策略： 偏强震荡，建议短期操作；
• 套利策略： 观望；
• 场外方向： 考虑卖看涨期权。

总结

短期内，甲醇受进口量回升、供应宽松、需求小幅回升等因素影响，预计维持震荡局面。基本面偏弱，情绪面支撑较强，需密切关注进口节奏、港口库存变化及MTO需求恢复情况。