20201108-浙商证券-通信行业周报（2020年11月第2期）_前三季度主设备商业绩分化明显_18页_1mb

通信行业周报总结（2020年11月第2期）

核心内容概述

2020年前三季度，通信设备商整体实现增长，但业绩分化明显。华为、爱立信、中兴均实现收入同比增长，其中中兴增速最快。华为净利润同比增长1%，但Q3单季利润大幅下滑35%；爱立信和诺基亚实现扭亏，其中爱立信Q3净利润同比大幅增长；诺基亚由于5G中国市场受挫和疫情等因素，下调全年预期。5G建设是推动设备商业绩增长的重要因素，建议关注中兴通讯和爱立信。

主要观点

• 行业整体表现：通信设备商前三季度总体增长，但业绩分化明显，中兴表现尤为突出。
• 华为：在全球疫情和供应链压力下，前三季度仍保持增长，但Q3利润承压明显。
• 中兴：受益于国内5G建设，前三季度营收增长15.39%，Q3单季增长37.18%，扣非净利润增长显著。
• 爱立信：中国5G销售对业绩有积极贡献，Q3实现扭亏为盈。
• 诺基亚：受中国市场和疫情双重影响，全年业绩预期下调，Q3收入和利润均下滑。
• 5G合同数：爱立信和诺基亚在5G商用合同数上反超，华为仍居领先。
• VGPP模型评估：本周通信行业估值打分为0.93分，建议采取保守策略，重点关注中国联通、光环新网、国网信通，同时关注东方国信、佳讯飞鸿、盛路通信。

关键信息

通信设备商前三季度业绩

5G商用合同数情况

• 华为：截至9月底，已获得55份5G商用合同，截至2月为91份。
• 爱立信：截至2020年10月27日，共签署113份5G商用合同。
• 诺基亚：截至三季报，签署101份5G商用合同。

本周投资建议

• 买入：中国联通、光环新网、国网信通
• 关注：东方国信、佳讯飞鸿、盛路通信

行业动态

• 政策/数据：
  • 中国信通院数据显示，前三季度规模以上电子信息制造业营收增长7.4%，利润增长15.5%。
  • 广东省发布新型基础设施建设三年方案，计划2022年建成35万个5G站址，推动6G研发。
  • LightCounting下调光模块市场预期，预计2021年基础设施部署恢复，2022-2025年加速。
• 运营商：
  • 中国联通发布边缘云服务器公开招募结果，中兴通讯等企业入围。
  • 上海移动无源波分设备集采中，华为、讯特通信等中标。
• 设备商/服务商：
  • 万国数据港股二次挂牌，股价上涨2.62%。
  • 电子科大、国星宇航联合研制全球首颗6G试验卫星。
  • 诺基亚宣布将2020财年运营利润率预期从9.5%下调至9%，EPS中值预期从0.25欧元下调至0.23欧元。
• 海外动态：
  • Alphabet、高通等企业财报表现强劲。
  • 日本启动B5G/6G研发项目，韩国5G用户数持续增长。
  • 爱立信完成对Cradlepoint的收购，增强其企业专网解决方案。

行情回顾

• A股通信行业：
  • 上周上涨5.25%，主设备商涨幅最大，上涨11.1%。
  • 通信行业PE-TTM为32.0，排在全行业第10位。
  • 专网板块估值最高，为95.9；工业互联网板块最低，为16.3。
• 美股通信行业：
  • 上周上涨4.46%，信息技术板块上涨8.39%。
  • 美股电信业务PE-TTM为15.00，信息技术PE-TTM为33.66。

大宗交易

• 会畅通讯、广和通、神宇股份等公司近期有大宗交易，折价率从0.1%到13%不等，成交额从321.68万元到5,934.00万元。

限售解禁

• 未来三个月通信股共有20家面临限售解禁，其中解禁比例超过15%的包括神宇股份、光弘科技、百邦科技、有方科技等。

风险提示

• 疫情对行业影响超预期
• 中美贸易政策变化对行业造成影响
• 5G建设不及预期

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下