20211114-中泰证券-中泰化工周度观点21W45_华鲁恒升DMC客户持续增多_万华宁波例行停产检修_25页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

2021年11月14日发布的化工行业周报指出，化工（申万）行业指数本周上涨2.93%，跑赢大盘。自2020年初以来，化工行业指数上涨33.79%，显著优于创业板指数（15.64%）及沪深300指数（-6.20%）。整体来看，化工板块表现出较强的抗跌能力。

主要观点

行业表现
化工行业整体表现优于大盘，尤其是在需求端和价格端的双重推动下，部分产品价格涨幅显著，如双甘膦上涨54.84%，黄磷上涨7.03%。然而，部分产品如混炼胶、碳酸二甲酯等价格出现较大跌幅，反映出市场供需变化对价格的影响。
重点公司表现
- 华鲁恒升：DMC电解液合作客户增加至24家，销量占比达66%，显示出公司在新能源领域的快速布局。公司30万吨DMC装置已成功投产，预计未来将进一步拓展产品线。
- 桐昆股份：作为传统化纤龙头，公司EPS和PE均呈现增长趋势，反映出其在行业中的竞争力。
- 扬农化工、新和成、万华化学：均被给予“买入”评级，其EPS和PE持续增长，显示出较强的盈利能力和市场前景。
- 海利得：公司近期调整经营范围并更新公司章程，显示出其在业务拓展上的积极态度。
投资建议
- 建议关注具有核心竞争力的龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等，因其在周期下行期能穿越周期并获得估值提升。
- 新材料领域，如雅克科技、国瓷材料、万润股份等，因其受益于产业革新和供应链重塑，具有较高的成长潜力。
- 优质成长性公司如海利得，也值得重点关注。
原油及市场分析
- 原油价格站上80美元关键关口，近月远月价差走阔，显示市场对未来原油价格预期谨慎。
- 随着经济复苏，供需缺口逐步缓解，建议关注库存拐点。
- Taper年内落地存在不确定性，原油金融属性面临压力测试。
- OPEC和EIA预计供需缺口将在2022年二季度缓解，进入累库阶段。

关键信息

行业数据：上市公司数为418家，行业总市值为6168868百万元，流通市值为2887486百万元。
产品价格变动：本周247种化工产品中，34种上涨，101种下跌，100种持平。双甘膦、原盐、氟磺胺草醚、黄磷、四氯化钛等产品涨幅较大，而混炼胶、碳酸二甲酯、甲基环硅氧烷(DMC)等产品跌幅明显。
价差分析：监测的54种化工产品中，30种价差上涨，22种价差下跌，2种持平。电石法PVA、电石法PVC、电石法BDO等价差涨幅较大，而DMC-金属硅-甲醇价差、三聚氰胺-尿素价差等跌幅明显。
重点新闻及公告：多家公司宣布与新能源、新材料相关的合作或投资计划，如华鲁恒升与天赐材料合作，石大胜华投资电解液项目，兴发集团与华友钴业合作建设磷酸铁锂项目等。
风险提示：包括宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险等。