20180527-华泰证券-汽车行业2018年中期策略报告_把握细分龙头_布局长期成长_29页_2mb

汽车行业2018年中期策略总结

核心内容概述

2018年汽车行业整体呈现温和复苏态势，核心观点聚焦于行业分化持续，建议投资者关注细分领域龙头成长标的。报告指出，乘用车销量预计保持平稳增长，新能源汽车销量有望突破110万辆，零部件国产替代趋势加深，汽车后市场成为中流砥柱，新能源产业链上下游领军企业将受益。

主要观点

• 乘用车市场：预计全年销量增速为3-4%，优质整车企业、豪华车及新能源乘用车是增长亮点。
• 新能源汽车：政策导向明确，补贴退坡前“抢装”推动销量超预期，预计2018年销量将达约79万辆，复合增长率有望达到37%。
• 零部件行业：国产替代趋势加深，优质龙头业绩增长明显，如华域汽车、星宇股份、银轮股份等。
• 汽车经销商：整合趋势明显，广汇汽车等经销商龙头受益于消费升级，未来增长潜力大。
• 政策支持：增值税与进口关税降低，有助于市场回暖，特别是进口豪华车需求。
• 自主品牌：上汽、吉利、广汽等头部企业表现强劲，推动行业整体向高端化发展。

关键信息

行业走势

• 2018年1-4月乘用车销量同比增长4.5%，新能源汽车销量同比增长149%，达22.5万辆。
• 2018年6月12日起，新能源汽车补贴政策正式生效，但行业仍具备增长潜力。

行业细分

• 乘用车：销量温和增长，自主品牌增速显著高于行业平均水平，豪华车销量稳步提升。
• 商用车：重卡销量同比增长52.4%，带动整体商用车增速，但新能源客车受补贴退坡影响，销量有所下滑。
• 零部件：国产替代趋势明显，部分企业如华域汽车、星宇股份等营收和净利增速显著高于行业平均。
• 新能源汽车：政策支持和市场需求共同推动行业增长，预计全年销量将超预期。

投资策略

• 布局细分领域龙头，包括强产品周期整车企业、优质经销商、零部件标杆及新能源产业链上下游企业。
• 关注上汽集团、广汇汽车、华域汽车、星宇股份、银轮股份、金龙汽车、宇通客车、比亚迪等企业。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新能源行业政策波动
• 国产替代进程不及预期

重点推荐股票

结论

2018年下半年汽车行业将延续温和复苏态势，建议投资者关注具备核心技术、市场份额和成长潜力的细分领域龙头。政策支持、消费升级、国产替代及新能源产业链的发展将为行业带来结构性机会。