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报告摘要

中原早班车总结

核心内容概览

本报告为中原证券发布的“中原早班车”，内容涵盖财经快闻、市场观察、行业公司分析、开盘策略等多个板块，主要围绕2014年11月27日的政策动态、市场走势及重点公司分析，尤其是新能源汽车行业和万科公司的表现。

主要观点与关键信息

财经快闻

国务院政策：发布投融资指导意见，明确电网、油气等7大工程包，强调货币政策与财政政策双发力。
服务外包产业：李克强提出加快服务外包产业发展，加大财税金融支持。
大气污染防治：国务院通过相关草案，推动环保政策落实。
资产支持证券：上交所允许资产支持证券进行质押回购，提升市场流动性。
药价改革：2015年元旦起全面启动，自费药价由市场决定。

市场观察

货币政策与财政政策协同：降息后，财政政策配合将更有效，推动经济复苏。
央行人事变动：郭树清、易纲、肖刚、项俊波、尚福林等人事变动可能影响政策走向。
降息与投资：降息可能为重回投资路，制造业、基础设施、地产等领域有较大发展空间。
“首长”工程：重点提及上海自贸区、京津冀一体化、一带一路、长江经济带等国家层面的重大战略项目。

行业公司

新能源汽车行业：财政部等四部委出台充电设施奖励政策，推动新能源汽车推广。
推广情况：截至2014年9月底，39个推广应用城市累计推广新能源汽车3.86万辆，完成率仅11.48%。
重点城市：浙江、北京、深圳、合肥、上海为推广量前五名；合肥、浙江、上海、郑州、江苏为完成率前五名。
奖励机制：
- 京津冀、长三角、珠三角：根据推广数量不同，奖励标准从2000万到12000万不等。
- 其他地区：奖励标准相对较低，从1000万到8000万不等。
新能源汽车折算标准：不同类型新能源汽车按不同比例折算，如纯电动客车为12:1，钛酸锂快充客车为20:1。
重庆政策：计划推广3000辆新能源汽车，财政补贴达2.67亿元，同时出台多项优惠政策。

新能源汽车行业动态点评

政策支持：国家和地方大力扶持新能源汽车，但推广进度低于预期，主要受限于充电基础设施不足。
奖励机制：奖励资金用于充电设施建设，不得用于购置补贴，确保资金用于基础设施提升。
行业前景：预计2014年新能源汽车销量将突破6万辆，2015年仍有望成倍增长，但行业估值较高，投资评级调降至“同步大市”。

万科公司分析

公司简介

万科为房地产行业龙头，已实现A+H两地上市。
公司较早引入互联网思维，尝试通过互联网进行房地产开发、销售等业务。

销售情况

销售面积：2014年1-10月累计销售面积1454万平方米，同比增长14.85%。
销售金额：累计销售金额1711亿元，同比增长17.34%。
10月数据：销售面积190万平方米，同比增长13.66%；销售金额220亿元，同比增长27.32%。

土地储备与存货

新增项目：2014年1-9月新增项目27个，权益占地面积约131.6万平方米。
规划项目：权益规划建筑面积约3879.2万平方米，满足未来两到三年开发需求。
存货情况：已完工开发产品249.5亿元，占比7.1%；已售未竣工资源合同金额约2193.7亿元。

财务状况

现金储备：公司持有货币资金487.4亿元，较年初增加43.8亿元。
负债结构：剔除预收账款后，其他负债占总资产比例为41.3%。
政策影响：房地产政策由松绑转向刺激，限购城市逐步放宽，房贷利率及首付比例下调，利好房地产企业融资。

盈利预测与投资建议

盈利预测：
- 2014年营业收入预计1627亿元，归属母公司净利润181.42亿元。
- 2015年营业收入预计2009亿元，归属母公司净利润222.87亿元。
估值情况：
- A股市盈率6.12倍，港股市盈率5倍，H股相对A股溢价20%。
投资评级：根据估值情况，将投资评级提升至“买入”。

风险提示

政策风险：房地产政策及新能源汽车推广进展可能低于预期。
经济风险：经济下滑超预期可能影响市场表现。
行业竞争：新能源汽车行业竞争加剧，可能影响盈利能力。

开盘策略

市场表现：2014年11月26日，上证综指收于2604.35点，上涨1.43%；深证成指上涨70.35点；港股上涨268.07点。
技术指标：MA5、MA10、MA20、MA60、MA120等均线支撑市场走势。
投资建议：
- 短线：关注房地产、保险、酿酒等板块。
- 中线：关注电子信息、节能环保、航天军工、新能源汽车等题材概念板块。

总结

本报告聚焦于2014年11月的政策与市场动态，强调新能源汽车与房地产行业的政策支持及投资机会。新能源汽车行业受益于充电设施奖励政策，预计销量将持续增长，但行业估值偏高。万科作为房地产龙头，受益于政策刺激，销售及财务状况良好，估值较低，投资评级上调至“买入”。整体来看，市场在政策推动下呈现回暖趋势，建议投资者关注相关行业及板块的长期机会。

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