20221027-东吴证券-柏楚电子-688188.SH-2022年三季报点评_Q3业绩承压_激励落地利好公司长期发展_4页_456kb

报告摘要

柏楚电子（688188）2022年三季报总结

核心内容

柏楚电子在2022年前三季度面临一定的业绩压力，但公司通过新品放量和激励计划的实施，展现出对长期发展的积极布局。整体来看，公司业绩虽受外部环境影响有所下滑，但核心业务依然保持稳健增长，未来增长潜力值得期待。

主要观点

业绩表现：
2022年1-9月公司实现营收6.53亿元，同比-7.58%。其中，Q3营收2.44亿元，同比+1.72%，基本符合预期。尽管收入增长承压，但公司净利润仍维持较高水平，Q3归母净利润1.39亿元，同比-15.32%。
- 2022年全年预测归母净利润为5.31亿元，较原预测下调，但未来三年预测分别为7.60亿元和10.14亿元，显示公司长期增长信心。
- 2022年前三季度销售净利率为60.92%，仍表现出色，但同比略有下降（-5.06pct）。
财务结构：
- 营业收入增长乏力，主要受行业淡季和外部环境影响，但高功率控制系统和智能切割头业务表现良好，推动整体业绩稳定。
- 毛利率从2021年的80.29%下降至2022年的77.33%，主要由于产品结构变化，智能切割头毛利率较低，收入占比上升。
- 费用率整体上升，销售、管理、研发费用率分别同比+0.86、+1.34、+1.92 pct，但财务费用率大幅下降（-3.01 pct），主要得益于利息收入增加。
激励计划：
公司于2022年10月27日发布股权激励草案，拟授予限制性股票219.00万股，覆盖16.72%的员工，主要面向一线技术骨干和业务骨干。
- 考核指标设定科学合理，公司层面以营业收入或净利润增长率为考核标准，目标分别为50%、100%、150%。
- 个人层面结合绩效考核，激励对象需达到一定业绩标准方可行权，有助于提升员工积极性，增强公司竞争力。