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2021年一季报总结：控制系统需求旺盛，Q1业绩略超市场预期

核心内容概述

柏楚电子发布2021年第一季度财报，显示公司业绩表现强劲，收入与利润均大幅增长，略超市场预期。公司通过中低功率系统持续增长和总线系统高速放量，推动收入快速增长。同时，公司拟通过定增扩大产能，提升产品竞争力，进一步打开成长空间。

主要财务表现

• 营业收入：2021Q1为1.88亿元，同比增长147.00%，高于2020Q4。
• 归母净利润：2021Q1为1.18亿元，同比增长126.39%，略超市场预期（100%）。
• 扣非后归母净利润：1.14亿元，同比增长184.68%。
• 净利率：63.09%，同比下降5.28个百分点。
• 毛利率：80.78%，较去年同期下降0.77个百分点。
• 期间费用率：16.72%，同比下降2.75个百分点。

收入增长驱动因素

• 中低功率控制系统业务：订单量持续增长，推动收入提升。
• 总线系统订单放量：增长幅度较大，对收入增长贡献显著。
• 智能切割头业务：去年已实现批量供货，2021Q1延续良好出货势头，预计收入体量接近去年全年水平。
• 激光行业高景气度：制造业复苏带动行业需求，公司有望持续受益。

定增计划及战略意义

公司拟定增不超过10亿元，用于以下项目：

• 智能切割头扩产项目：4亿元，提升产能并增强市场竞争力。
• 智能焊接机器人及控制系统产业化项目：3亿元，拓展产品线，提高垂直渗透率。
• 超高精密驱控一体研发项目：3亿元，填补技术空白，为未来布局奠定基础。

此次定增将增强公司资本实力，提升总资产与净资产规模，同时优化营运资金。

盈利预测与估值

公司未来三年盈利增速稳定，估值逐步下降，反映市场对其成长性的认可。

风险提示

• 下游制造业投资不及预期。
• 激光切割控制系统大幅降价。
• 高功率与超快控制系统增长不及预期。
• 智能切割头放量不及预期。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

估值指标

投资评级

买入（维持）：公司盈利能力强劲，成长性良好，未来业绩有望持续增长。

市场数据

基础数据

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