20221218-华联期货-生猪周报_阶段性供大于求_价格重心明显下移_9页_1012kb

生猪周报总结 - 蒋琴

核心内容概述

本报告由研究员蒋琴撰写，分析了2022年12月18日生猪市场的供需格局、价格走势及未来走势预测。整体来看，当前生猪市场呈现阶段性供大于求的局面，猪价重心明显下移，养殖端面临亏损风险。同时，国家对猪价的稳定政策预期较强，对期货市场有上行压力，建议投资者谨慎操作。

主要观点

• 猪价走势：进入12月后，猪价延续11月弱势，出栏均价为19.39元/公斤，较上周下跌13.36%，跌破9元/公斤，养殖端利润下滑。
• 供需关系：供应端方面，年末集团场、养殖户竞争出栏，二次育肥养户压栏情绪松动，大体重猪源入市，供应宽松；需求端受疫情管控放开、消费预期兑现偏缓等因素影响，支撑有限。
• 产能变化：2022年下半年能繁母猪存栏量基本稳定在4300万头左右，10月末存栏量为4379万头，环比增长0.4%，同比增长0.7%。新生仔猪和育肥猪存栏量连续6个月回升，预示未来供应可能趋于宽松。
• 未来展望：从产能角度推算，当前到2023年3月前，生猪市场或维持供应紧平衡状态，猪价将随需求变化宽幅震荡；3月后产能止跌回升，但具体幅度仍不确定。春节前可能出现大体重猪集中出栏，猪价或有急转行情。
• 利润情况：当前猪价处于较高区间，养殖利润也处于高位，但需求端被抑制，屠宰端亏损，未来猪价或回归正常区间，预计在17-20元/公斤波动。

关键信息

1. 价格数据

• 全国生猪出栏均价：19.39元/公斤（环比下跌13.36%）
• 断奶仔猪均价：429.05元/头（环比下跌8.34%）
• 二元母猪均价：1724.76元/头（环比下跌2.77%）
• 淘汰母猪均价：14.07元/公斤（环比下跌13.68%）

2. 供需分析

• 供应端：年末出栏量增加，二次育肥释放，大体重猪源入市，整体供应宽松。
• 需求端：南方腌腊活动未达预期，北方消费疲软，居民采购意愿下降，需求支撑有限。
• 出栏结构：140公斤以上大猪出栏占比下降，90公斤以下小猪出栏占比略有上升。

3. 存栏情况

• 能繁母猪：10月末存栏量为4379万头，产能充裕。
• 商品猪：11月存栏量为3143.41万头，环比增长2.39%，同比增加10.51%。
• 仔猪与育肥猪料销售：销售量环比大幅回升，部分规模企业销量涨幅超20%，预示大猪存栏量上升。

4. 养殖利润

• 自繁自养周均盈利：334.23元/头（环比下跌371.78元/头）
• 外购仔猪盈利：193.75元/头（环比下跌385.59元/头）
• 猪粮比值：6.61（环比下降12.59%）

5. 操作建议

• 05合约空单可继续持有，压力位参考18000，支撑位16000。
• 建议养殖端注意风险控制，及时有序出栏，避免价格进一步下跌。

主要影响因素分析

1. 生猪现货市场

• 供应充足，需求疲软，猪价弱势下行。
• 仔猪料和育肥猪料销售量回升，反映存栏量增加和大猪比例上升。

2. 仔猪及母猪价格

• 断奶仔猪价格下跌，二元母猪价格偏弱，市场成交清淡，补栏情绪谨慎。
• 淘汰母猪价格受肥猪价格拖累，持续下跌。

3. 能繁母猪及商品猪存栏

• 能繁母猪存栏量稳定，商品猪存栏持续增加，预示未来供应可能逐步宽松。
• 11月能繁母猪存栏环比增加1.08%，淘汰量环比增加2.12%，反映部分低产能母猪被主动淘汰。

4. 商品猪出栏情况

• 11月出栏量环比增加5.34%，12月规模场出栏计划普遍提前，二次育肥释放进一步增加出栏量。

5. 猪价与盈利

• 猪价重挫，养殖利润大幅下滑，猪粮比值收窄，市场信心受挫。
• 饲料成本下降，但猪价跌幅明显，导致整体盈利收缩。

风险与监测点

1. 主要监测点

• 商品猪、能繁母猪存栏及出栏量
• 仔猪及母猪价格
• 生猪养殖利润
• 二次育肥及压栏情况
• 猪病、猪瘟疫情

2. 风险因素

• 供应端持续宽松，可能加剧猪价下行压力
• 需求端释放不及预期，抑制猪价反弹
• 疫情防控变化影响消费预期
• 饲料成本波动对养殖利润产生影响
• 政策调控对猪价稳定的影响

结论

当前生猪市场处于阶段性供大于求状态，猪价持续下跌，养殖端面临亏损风险。随着能繁母猪产能逐步释放，未来猪价或回归正常区间，但短期内仍将维持宽幅震荡。投资者需谨慎操作，关注市场供需变化及政策动向，合理控制风险。