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掘金大航海时代：2017年“一带一路”多行业联合主题策略总结

核心内容概述

“一带一路”作为中国的重要国家战略，旨在构建全面对外开放的政治经济格局，推动全球基础设施互联互通。该战略在2017年迎来政策催化，包括“十九大”和“一带一路”高峰论坛的召开，为相关行业带来新的发展机遇。本文聚焦建筑、轨道交通和电力设备三大领域，分析其在“一带一路”背景下的投资机会。

主要观点与关键信息

1. “一带一路”带来的战略机遇

• 美国战略收缩：特朗普上台后，美国的全球战略收缩为中国的“一带一路”提供了更多发展空间，同时，美国的财政扩张政策（如“美版四万亿”）也提升了全球风险偏好。
• 国际工程行业景气度提升：2017年“一带一路”沿线国家基建潜在需求达4.25万亿美元，中国企业有望获取大量订单，特别是央企的海外收入有望翻倍。
• 人民币贬值利好：国际工程板块受益于人民币贬值，毛利率、汇兑收益和价格竞争优势均有所提升。

2. 金融支持与政策催化

• 政策支持：国家层面加强金融支持，包括出口信用保险、买方信贷等，有助于企业“走出去”。
• 融资机制：亚投行和丝路基金为“一带一路”项目提供资金支持，特别是清洁能源和电网升级项目。
• PPP模式：该模式推动建筑行业进入业绩与股价的正向循环，提升行业集中度。

3. 建筑行业与国际工程

• 国际工程板块：推荐北方国际、中钢国际、中工国际等，因其在人民币贬值中受益，且订单加速增长。
• 建筑央企：中国交建、中国化学、中国中铁、中国铁建、中国电建、葛洲坝、中国中冶等，受益于政策催化和金融支持。

4. 高铁与轨道交通

• 高铁出海优势：中国高铁具备成本与技术优势，能有效应对沿线国家的基建需求，推动中国标准动车组出口。
• 推荐标的：中国中车、鼎汉技术、永贵电器、众合科技、新筑股份、华伍股份等，具备技术输出和设备出口潜力。

5. 电力设备与“一带一路”市场

• 电力基建需求：沿线国家电力基建需求旺盛，尤其在电网改造、清洁能源投资等方面。
• 推荐标的：特变电工、许继电气、平高电气、中国西电、上海电气等，受益于技术优势和成本优势。

行业及标的推荐

建筑行业

• 国际工程板块：推荐北方国际、中钢国际、中工国际，因其受益于人民币贬值和订单增长。
• 事件驱动板块：推荐中国交建、中国化学、中国中铁、中国铁建、中国电建、葛洲坝、中国中冶，受益于政策推动和金融支持。

轨道交通

• 整车出口：推荐中国中车，其“中国标准”动车组出口有望突破。
• 核心零部件：推荐鼎汉技术、永贵电器、众合科技、新筑股份、华伍股份，受益于高铁国产化率提升。

电力设备

• 工程领域：推荐特变电工，因其深耕“一带一路”市场，具备区位优势。
• 设备领域：推荐许继电气、平高电气、中国西电，受益于“两网”走出去带来的设备销售增长。
• 电源龙头：推荐上海电气，受益于海外市场落地加速。

现阶段边际变化与投资逻辑

• 金融工具运用提升：建筑央企对信用保险、买方信贷等工具的熟悉度提升，降低单一市场依赖。
• 订单增长与利润提升：2017年海外订单加速，利润增长预期增强，带动估值提升。
• PPP模式推广：促进建筑行业集中度提升，企业盈利能力增强。
• 人民币贬值利好：国际工程板块因美元收入占比高，成为人民币贬值的最大受益者。

总结

“一带一路”战略为建筑、轨道交通和电力设备等行业提供了巨大的市场机遇。随着政策支持、金融工具优化和市场需求增长，相关企业有望实现业绩与估值的双重提升，形成戴维斯双击效应。投资应关注具备国际竞争力和海外订单增长潜力的标的，如北方国际、中工国际、中国中车、特变电工等，把握行业转型与增长的双重机遇。