建筑装饰行业专题：“一带一路”十周年，海外建筑市场迎发展新机遇-20231024-华安证券-44页_1mb

“一带一路”十周年，海外建筑市场迎发展新机遇

核心内容

“一带一路”倡议是我国扩大对外开放的重大举措，为我国发展注入新动力，也为世界发展带来新机遇。2023年恰逢“一带一路”十周年，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛在京成功举行，签署了一系列合作框架协议，建筑央国企有望持续受益。

主要观点

• “一带一路”倡议提出十年来，取得了显著成就，惠及全球60%的人口，占全球GDP的30%和全球能源储备的75%。
• 中国与“一带一路”沿线国家的货物贸易额在2022年达到13.8万亿元人民币，创下新纪录。
• 自倡议启动以来，中国“一带一路”项目总额累计达9620亿美元，其中5730亿美元为建筑合同，3890亿美元为非金融投资。
• 建筑央国企在“一带一路”倡议中受益显著，海外订单和营收占比持续提升，未来有望成为新的发力点。

带路国家互联互通，建筑需求前景广阔

1. 新亚欧大陆桥

• 新亚欧大陆桥横跨亚欧大陆核心地带，连贯大西洋和太平洋。
• 中欧班列开行数逐年提升，2022年开行1.6万列，发送160万标箱，同比增长9%和10%。
• 我国对欧洲的直接投资流量均值保持在100亿美元左右，设施联通的标志性项目持续推进。

2. 中蒙俄

• 中蒙俄经济走廊以能源合作为基础，推动东北-远东合作。
• 2022年中俄双边贸易额达1902.71亿美元，同比增长29.3%，中国连续13年为俄罗斯第一大贸易伙伴。
• 中国是蒙古国第一大投资来源国和贸易伙伴国，中蒙贸易总额占蒙古国对外贸易总额的60%以上。

3. 中国-中亚-西亚

• 中国-中亚-西亚经济走廊是丝绸之路经济带的重要组成部分。
• 中国与中亚五国贸易额增长百余倍，2022年双边贸易额达702亿美元，同比增长约40%。
• 中国与中亚国家在“油气+新能源”方面合作转型升级，共同推动绿色发展。

4. 中国-中南半岛

• 中国-中南半岛经济走廊以铁路、公路等基础设施为依托，推进与东盟国家的合作。
• 2022年中老铁路开通运营，累计发送旅客约2100万人次，运输货物超过2500万吨。
• 中国与东盟双边贸易额达到9753亿美元，东盟连续3年成为中国最重要的贸易伙伴。

5. 中巴

• 中巴经济走廊是“一带一路”倡议的典范，迈入以产业园区合作为主的新阶段。
• 截至2022年底，中巴经济走廊累计为巴基斯坦带来直接投资254亿美元，新增510公里高速公路、8000兆瓦电力和886公里国家核心输电网。
• 拉沙卡伊产业园项目一期于2023年7月正式完工，标志着中巴经济走廊建设进入新阶段。

6. 孟中印缅

• 以双边促多边，进一步深化经济走廊建设。
• 2022年中国对孟印缅进出口商品总产值12585.27亿元，同比增长14.95%，较2014年上涨89.52%。
• 2014年至2022年中国对孟印缅进出口总产值年复合增速为8.32%，推动区域互联互通和多边合作。

建筑央国企发展分析

• 以12家建筑央国企上市公司为例，其海外订单金额显著提升，代表性央企平均海外新签订单金额中枢从2013年的315亿元提升至1444.80亿元。
• 2023年上半年，建筑央企境外新签订单总金额为5029.40亿元，同比增长12.7%，增速超过境内订单6个百分点。
• 建筑央企海外营收占比提升，承接项目结构升级，主要分布在东南亚、中亚、中东和南亚，新能源类项目快速增多。
• 预计未来海外业务将成为建筑央企新的发力点。

投资建议

• 海外营收占比较高的公司：北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际、中国化学。
• 境外业务毛利率水平较高的公司：中材国际、中国中冶、北方国际、中国能建、中国交建。
• 建议关注以上相关个股，以把握“一带一路”带来的投资机会。

风险提示

1. “一带一路”政策不及预期；
2. 项目推进不及预期；
3. 汇率波动风险；
4. 宏观经济环境恶化风险。

关键数据

• 截至2023年，中国已与152个国家和32个国际组织签署200余份合作文件。
• 中国与“一带一路”沿线国家的双向投资累计超过3800亿美元。
• 中国企业在“一带一路”沿线国家承包的工程项目累计完成营业额超过3800亿美元。
• 2022年对外承包工程总额2530.70亿美元，其中“一带一路”新签合同1296.20亿美元，占比51.22%。
• 2023年1-7月对外承包工程1071.70亿美元，其中“一带一路”新签合同527.30亿美元，占比49.20%。

建设成果

• 建成80多个境外经贸合作区，为当地创造42万多个就业岗位。
• 推进“六廊、六路、多国、多港”互联互通架构，基础设施建设持续推进。
• 亚洲基础设施投资银行累计批准227个投资项目，共投资436亿美元。
• 丝路基金累计签约75个投资项目，承诺投资金额约220.4亿美元。

未来展望

• “一带一路”进入高质量发展阶段，推动绿色发展、数字经济、互联互通等领域的合作。
• 中国与“一带一路”沿线国家在新能源和可再生能源方面合作空间广阔。
• 未来中南半岛、中东欧等地区基础设施建设需求依然旺盛，为建筑央国企提供持续发展机遇。