建筑装饰：“一带一路”专题研究总纲（上）：政策_区域篇-万物得其本者生，百事得其道者成_60页_3mb

“一带一路”专题研究总纲（上）：政策&区域篇总结

核心内容

“一带一路”倡议自2013年提出以来，已走过十年历程，成为推动全球经济合作与发展的关键平台。该倡议在战略意义和可行性方面表现突出，具备较强的必要性和发展动力。通过深化贸易合作、维护供应链安全以及提升人民币国际地位，该倡议促进了沿线国家的基建发展，为国内外建筑企业提供了广阔的市场空间。

主要观点

• 战略意义多元：作为全球化的体现，“一带一路”倡议顺应时代潮流，有利于促进各国经济发展，推动人民币国际化进程。
• 海外基建需求强劲：沿线国家基建需求持续复苏，尤其是亚洲新兴市场和发展中经济体，预计2023年GDP增速达5.3%。
• 投融资模式多元转变：从传统的EPC模式向F+EPC、PPP、股权投资等多元化模式转变，推动项目盈利质量提升。
• 区域合作深化：重点推进东南亚、中东北非合作，同时积极开拓中亚、拉美、中东欧等新兴市场。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：169家
• 行业总市值：1852005百万元
• 行业流通市值：765503百万元

股价与行业走势

• 股价与行业及市场走势对比图：显示股价与行业趋势关系，提供投资参考。

投资建议

• 重点推荐公司：

  • 中国交建（0.63xPB）：全球港口、疏浚、高速公路、铁路工程龙头企业。
  • 中国中铁（0.65xPB）：全球基础设施建设领域规模最大、实力最强的建筑产业集团。
  • 中国铁建（0.52xPB）：全球最具规模实力的综合建设产业集团。
  • 中国中冶（0.80xPB）：全球领先的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商。
  • 中国能建（1.02xPB）：全球最大电力行业综合解决方案提供商和基础设施投资承包商之一。
  • 中钢国际（1.61xPB）：受益于宝武集团在沙特的绿色低碳工厂项目。
  • 中材国际（1.69xPB）：23Q2新签额同比大增519%。
  • 中工国际（1.09xPB）：瞄准中亚、中东，新签多个油气资源工程项目。

• 重点关注公司：

  • 中国化学（0.87xPB）：受益中东、俄罗斯等地区合作。
  • 北方国际（1.90xPB）：转型能源投建营，成效显著。
  • 中铝国际（3.32xPB）：国内有色金属行业领先技术、服务、装备及产品提供商。
  • 振华重工（1.26xPB，38.3xPE-TTM）：受益于全球港机更新周期及海风施工船需求。
  • 中铁工业（0.89xPB，10.2xPE-TTM）：工程施工机械产品核心技术国际先进。

项目类型与区域转变

• 项目类型：从以路桥为主转向工业、能源建设，工业建筑项目占比显著提升。
• 区域转变：非洲项目占比下降，亚洲项目占比上升，尤其在越南、印尼等国家。
• 投融资模式：包括F+EPC、PPP、股权投资等多种形式，推动项目盈利向好。

海外基建前景

• 全球基建投资：预计2022-2040年全球基建投资支出将达63万亿美元，存在宏观资金缺口。
• 沿线国家需求：基建需求、热度、环境指数自2020年起持续回升，发展环境逐步改善。

区域分析

东南亚

• 电力基建需求：印尼、菲律宾、泰国人均发电量远低于世界平均水平，电力缺口明显。
• 合作基础：中国与东南亚国家合作历史悠久，2021年直接投资流量达169.5亿美元，同比增长31.48%。
• 投资存量：截至2021年末，中国在东南亚国家直接投资存量达1403.8亿美元。
• 合作深化：2023年，中国与新加坡发布联合声明，建立全方位高质量前瞻性伙伴关系。

中亚

• 矿藏丰富：哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等国矿藏丰富，冶金工程、路桥建设合作潜力大。
• 铁路网密度：中亚国家铁路网密度较低，与中国相比仍有较大提升空间。
• 投资增长：2021年，中国对哈萨克斯坦直接投资流量大幅回升至8.22亿美元。

拉美

• 绿电建设：未来可再生能源投资需求有望大幅增长，尤其是巴西、阿根廷等国。
• 合作紧密：中国与拉美国家合作频繁，2021年直接投资存量达6937.4亿美元。
• 项目聚焦：中工国际、中国电建、中国铁建在拉美地区新签多个重大项目。

中东欧

• 基建与工业需求：铁路网密度较高，但可再生能源发电比例仍有提升空间。
• 投资增长：截至2021年，中国在中东欧国家直接投资存量达153.9亿美元。
• 合作深化：近期各国高层与中国高层及相关公司交流频繁，推动项目合作。

中东北非

• 战略地位高：拥有多个枢纽性海港，油气资源丰富，是重点合作区域。
• 投资存量：截至2021年，中国在中东北非国家直接投资存量达316.3亿美元。
• 项目聚焦：沙特、阿尔及利亚等国与中国在能源、交通等领域合作频繁。

风险提示

• “一带一路”基建需求不及预期
• 区域局势变化风险
• 研报使用信息数据更新不及时风险

图表目录

• 图表1：2013-2023年，“一带一路”成就斐然
• 图表2：从空间上看，“一带一路”布局广阔，建立多个重要“经济走廊”
• 图表3：“一带一路”倡议具有高度必要性和战略可行性
• 图表4：2017-2021年，“一带一路”协议国家原油进口占比呈上升趋势
• 图表5：2017-2021年，“一带一路”协议国家玉米进口占比高于50%
• 图表6：2016-2022年，“一带一路”沿线国家新签合同额保持1300亿美元左右
• 图表7：2017-2022年，“一带一路”沿线国家完成营业额保持900亿美元左右
• 图表8：2018-2021年，“一带一路”沿线国家人民币跨境收付金额占比呈上升趋势
• 图表9：2022年，约50%境内外工商企业倾向于提升人民币使用比例
• 图表10：巴基斯坦、孟加拉国等国老龄化率较低，人口红利有望推动基建发展
• 图表11：2020-2022年，“一带一路”沿线国家基建需求、热度、环境指数呈回升趋势
• 图表12：2022年，“一带一路”沿线国家中越南基建发展热度最高
• 图表13：多个“一带一路”沿线国家发布基建投资支持政策和投资计划
• 图表14：2021年，中国对外直接投资流量达1788亿美元，同比增长16.3%
• 图表15：2021年，中国对外直接投资存量达2.79万亿美元，同比增长7.9%
• 图表16：2020年起，建筑央企、国际工程公司重大项目中工业建筑建设订单占比大幅提升至15%
• 图表17：2013-2022年，建筑央企、国际工程公司非洲重大项目占比逐步下降
• 图表18：“一带一路”海外项目投融资模式多元转变
• 图表19：2014年至今，多个国际性“一带一路”专项投资基金成立
• 图表20：东南亚位于亚洲与大洋洲、太平洋与印度洋之间
• 图表21：2018-2022年，东南亚GDP总量CAGR+2.4%
• 图表22：2022年，印尼镍矿产量160万吨，同比+54%
• 图表23：2019-2021年，印尼铜矿产量整体呈上升趋势
• 图表24：2022年，泰国大米产量2020万吨，同比增长1.6%
• 图表25：2020年，泰国商品和服务占总出口额65.79%
• 图表26：2022年，新加坡金融保险GDP为717.2亿美元，同比增长1.4%
• 图表27：2022年，新加坡商品生产行业GDP达1374亿美元，同比增长2.9%
• 图表28：2017-2022年，菲律宾人均发电量远低于世界人均水平
• 图表29：2021年，中国对印尼直接投资流量高增98.9%
• 图表30：2021年，中国对新加坡直接投资流量同比高增41.9%
• 图表31：2017-2022年，泰国人均发电量低于世界人均水平
• 图表32：2017-2022年，菲律宾人均发电量远低于世界人均水平
• 图表33：2022年，马来西亚清洁能源发电占比较2017年提升1.6pct
• 图表34：2022年，印尼、新加坡、马来西亚等国提出交通和电力基建建设规划
• 图表35：人均看，东南亚国家电力供给缺口较大，且可再生能源占比较低
• 图表36：2021年，中国在东南亚国家直接投资存量超1400亿美元
• 图表37：2023年，我国与新加坡发布联合声明，建立全方位高质量前瞻性伙伴关系
• 图表38：2022年，中国对东南亚直接投资存量达1403.8亿美元，2018-2021年CAGR达10.9%

总结

“一带一路”倡议在全球范围内展现出强大的发展动力和合作潜力。通过推动投融资模式多元化、加强区域合作以及聚焦高成长经济体，该倡议为国内外建筑企业提供了丰富的投资机会和增长空间。重点推荐和重点关注的公司均在海外业务和可持续增长方面表现出色，具备良好的投资价值。然而，也需关注区域局势变化、基建需求不及预期等潜在风险。