20210907-首创证券-晨会纪要_8页_583kb
报告摘要
行业观察总结
汽车行业
核心内容
2021年上半年，汽车行业整体呈现复苏态势，乘用车及零部件板块业绩均受到销量回升与费用控制的推动。
主要观点
- 乘用车板块：上半年实现营收6733亿元，同比增长43.4%；扣非归母净利168亿元，同比增长357.7%。2Q21营收3359亿元，同比增长13.3%；扣非归母净利77亿元，同比增长-1.7%。扣除上汽集团后，板块营收和净利均实现显著增长。
- 利润率提升：净利率同比提升1.7个百分点，主要得益于毛利率提升0.5个百分点及销售、管理、财务和研发费用率的下降。
- ROE改善：上半年板块ROE为4.2%，同比提升1.8个百分点，资产周转率上升，资产负债率下降1.8个百分点。
- 运营周期改善：存货及应收周转天数均逐季下行，显示出运营效率的提升。
关键信息
- 上汽集团8月销量达45.3万辆，环比增长29%，显示行业龙头的复苏迹象。
- 行业补库进度值得关注，作为行业复苏的重要信号。
房地产行业
核心内容
2021年前8月，房地产行业销售数据出现明显下滑，政策调控影响显著。
主要观点
- 销售数据：TOP100房企上半年全口径销售额增长11.2%，但增速持续放缓；8月单月销售额同比下降19.6%。
- 区域表现：重点城市新房销售面积同比下降25%，其中三四线城市跌幅最大。
- 投资端：拿地金额、面积及新增货值均出现下滑，显示房企投资意愿减弱。
- 重点房企表现：碧桂园、万科等公司销售增长，但多数房企8月单月销售同比下滑，仅少数企业保持增长。
关键信息
- 重点房企目标完成率平均为63%，部分企业如佳兆业、金地集团完成率较高。
- 未来销售端仍将承压，需关注政策调控及市场供需变化。
计算机行业
核心内容
中科创达发布2021年限制性股票激励计划，显示其在智能汽车与物联网领域的强劲增长。
主要观点
- 激励计划：拟授予240人限制性股票，总量不超过203.28万股，每股59.16元。
- 业绩增长：2021H1营收2.34亿元，同比增长65.54%；归母净利润0.32亿元，同比增长199.21%。
- 毛利率提升：毛利率22.21%，预计随着晶圆代工需求增加，毛利率将逐步提升。
- 行业前景：智能汽车与物联网行业景气度高，市场需求持续增长。
关键信息
- 公司绑定华为，进入其供应链，提升行业影响力。
- 高管拥有丰富行业经验，公司具备技术壁垒与核心竞争优势。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
电子行业
核心内容
宏微科技作为国内IGBT行业领先企业，受益于行业复苏及政策支持。
主要观点
- 业务布局：公司主营IGBT、FRED等功率半导体产品，产品覆盖工控及新能源领域。
- 客户资源：与台达集团、汇川技术等知名厂商合作，拓展新能源市场。
- 政策支持：与华为签订长期合作协议，提升市场竞争力。
- 成长性：公司毛利率与净利润率均表现良好，成长潜力大。
关键信息
- 首次覆盖，预计2021/2022/2023年归母净利润分别为0.69/1.05/1.71亿元。
- 给予“买入”评级，关注其在IGBT行业的领先地位及成长潜力。
环保行业
核心内容
环保行业基本面趋势向上，板块表现优于市场，政策支持预期增强。
主要观点
- 板块表现：上半年环保行业表现优于沪深300指数，固废与信息化板块尤为亮眼。
- 投资主线：碳减排、垃圾焚烧发电、危废资源化、污水资源化及基础设施公募REITs为下半年投资重点。
- 政策影响：国补退坡、CCER交易重启等政策将对行业产生影响。
- 优质公司：顾家家居、瀚蓝环境、高能环境等公司值得关注。
关键信息
- 行业进入高质量发展阶段，建议关注具备精细化管理能力的头部企业。
- 估值合理，具备一定安全边际，战略配置时机显现。
轻工行业
核心内容
轻工行业受原材料价格上涨影响，行业洗牌加速，细分龙头优势凸显。
主要观点
- 家具板块：顾家家居、敏华控股、欧派家居等多品牌、多品类企业表现突出。
- 造纸板块：太阳纸业、博汇纸业等企业受益于废纸供应缺口及需求旺季。
- 文娱用品：晨光文具等企业在文化办公用品领域表现良好。
- 纺织服装：华利集团、稳健医疗等企业受益于消费回暖。
关键信息
- 原材料价格波动对行业影响较大，需关注成本控制。
- 行业竞争加剧，龙头企业的优势将进一步扩大。
医药行业
核心内容
医药行业受政策影响较大，当前估值合理，战略配置时机显现。
主要观点
- 政策影响：国采、地方联采及“三医”联动改革导致市场担忧情绪。
- 估值水平：医药生物（SW）全行业PE（TTM）为32.8倍，PB（LF）为4.21倍，估值偏低。
- 投资建议：血制品、药辅包材、医疗服务及零售药店等子行业值得关注。
- 市场表现：生物医药板块小幅上涨，但部分核心公司短期跌幅较大。
关键信息
- 恒瑞医药、长春高新、迈瑞医疗等公司因政策担忧出现短期跌幅。
- 建议关注估值较低、具备核心竞争力的医药公司。
主要市场数据
核心内容
主要市场指数及商品期货价格显示全球市场波动，人民币汇率小幅调整。
主要观点
- 股市表现：上证综指、深证成指及沪深300指数均小幅上涨，但不同幅度。
- 商品期货：原油、铜等价格波动，棉花价格上涨。
- 汇率变动：美元指数维持稳定，人民币兑主要货币小幅贬值。
- 活跃个股：沪股通与深股通前十大活跃个股中，贵州茅台、宁德时代、比亚迪等表现突出。
关键信息
- 沪股通与深股通活跃个股显示市场偏好。
- 市场波动与汇率变化需关注对相关行业的影响。
分析师声明与免责声明
核心内容
本报告由首创证券发布，内容基于分析师独立研究，不构成投资建议。
主要观点
- 独立性：报告观点独立、客观，不受第三方影响。
- 免责条款：首创证券不对报告的准确性或完整性负责，投资者需自行评估风险。
- 利益冲突：分析师可能持有相关公司股票，存在潜在利益冲突。
关键信息
- 报告仅供参考，不构成投资决策依据。
- 投资者需根据自身情况独立决策，并承担相应风险。
评级说明
核心内容
投资建议依据相对沪深300指数的涨跌幅进行分类。
主要观点
- 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（跌幅5%以上）。
- 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
关键信息
- 报告评级标准基于6个月内市场表现。
- 投资者需结合自身情况判断投资建议的适用性。
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