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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖宏观经济、重点行业、个股分析、市场数据及投资建议等多个方面，内容丰富，信息详实。核心观点包括：

• 宏观经济：美国经济基础与政治背景均不支持退出宽松政策，加息仍遥遥无期。
• 重点行业：供应链行业具备高成长性、高竞争门槛及强盈利能力，是值得重点关注的领域。
• 个股分析：多只股票获得“买入”或“增持”评级，如洛阳玻璃股份、美格智能、国光电器等。
• 市场数据：A股及港股市场整体呈现震荡走势，部分行业如汽车、电子表现较好。
• 投资建议：重点关注新能源汽车、光伏玻璃、供应链金融、智能电声等领域的成长机会。

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主要观点与关键信息

一、宏观经济分析

• 美国货币政策：经济基础不支持、政治背景不允许美国退出宽松政策，加息仍遥遥无期。
• 流动性环境：当前美国流动性仍处于绝对宽松状态，只是相对宽松程度略有变化。
• Taper预期：8-9月可能是二阶导拐点，但加息尚未到来。
• 风险提示：需警惕美国货币政策超预期紧缩、财政政策超预期紧缩及通胀超预期风险。

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二、重点行业分析

1. 建筑建材行业

• 洛阳玻璃股份：光伏玻璃产能扩张提速，竞争力提升可期。预计2021-2023年收入分别为32.6、53.1、61.5亿元，归母净利润分别为4.1、5.5、8.1亿元。
• 估值：给予2021年22x目标PE，对应目标价19.47港元。
• 风险提示：新增产能投放超预期、需求低于预期、政策风险、原材料价格大幅波动等。

2. 机械&电新行业

• 先导智能：锂电设备核心供应商，受益全球龙头扩产。预计2021-2023年营收分别为89.44、142.81、182.86亿元，EPS分别为1.56、2.75、3.40元/股。
• 估值：2022年给予40x估值，目标价110元。
• 风险提示：测算具有主观性、海外客户招标不及预期、竞争环境恶化等。

3. 医药行业

• 康希诺：疫苗行业的创新新星，具备4大技术平台，国际布局良好。预计2021-2023年收入分别为79、84、38亿元，净利润分别为23.78、24.09、9.69亿元。
• 估值：给予“持有”评级，目标价721.06元。
• 风险提示：新冠腺病毒载体疫苗销售不及预期、在研产品获批不及预期等。

4. 交通运输行业

• 供应链行业：成长性好、竞争门槛高、盈利能力强，且杠杆不高、现金流不差。
• 投资建议：推荐浙商中拓，关注厦门象屿、厦门国贸、建发股份、物产中大等龙头公司。

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三、市场数据与行业表现

1. A股市场数据

• 市场指数：上证综指、沪深300、中证500等指数均小幅下跌，创业板指涨幅较大。
• 市场情绪：情绪指数有所下降，但多头排列个股占比仍较高。
• 融资融券：融资融券余额占A股流通市值约2.61%，市场活跃度维持高位。
• 股权融资：7月股权融资规模为521.89亿元，同比增速较高。

2. 外汇与大宗商品

• 美元指数：89.77，小幅下跌。
• 主要商品：如铜、铝等上涨，而原油、玉米等下跌。
• 风险提示：需关注外汇波动、大宗商品价格波动及市场情绪变化。

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四、重点个股分析

1. 美格智能（002881）

• 业绩表现：2021H1营收增长57%-61%，净利润增长215%-250%。
• 投资逻辑：受益于智能模组及物联网终端需求增长，技术能力突出，市场拓展持续。
• 目标价：2021年目标价20.27元，维持“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、新兴解决方案相关信用风险上升等。

2. 国光电器（002045）

• 业绩表现：2021H1归母净利润同比增长170%-224%，扣非净利润增长315%-418%。
• 投资逻辑：深耕优质大客户，电声业务持续增长，锂电子业务亦有潜力。
• 目标价：17.08元，维持“买入”评级。
• 风险提示：业绩预告为初步测算、原材料涨价不及预期、客户拓展不及预期等。

3. 科锐国际（300662）

• 业绩表现：2021H1经调整净利润同比增长41%-58%，归母净利润增长33%-48%。
• 投资逻辑：持续优化业务结构，打造全产业链生态平台，定增有助于业务升级。
• 目标价：2021-2023年净利润分别为2.5、3.2、4.2亿元，对应PE分别为40、31、24x。
• 风险提示：业务模式转换不及预期、募投项目效益不及预期、商誉减值风险等。

4. 中国建筑（601668）

• 业绩表现：2021H1归母净利润预计为245-270亿元，同比增长24%-36%。
• 投资逻辑：受益于资金、资质及施工能力优势，预计未来三年净利润分别为521、591、670亿元。
• 目标价：7.44元，维持“买入”评级。
• 风险提示：地产及基建投资增速不及预期、订单转化节奏放缓等。

5. 百亚股份（003006）

• 业绩表现：2021H1归母净利润增长41%-55%，Q2增长33%-67%。
• 投资逻辑：聚焦主业，产品迭代升级，市占率稳步提升，未来拓展品类可期。
• 目标价：2021-2023年净利润分别为2.4、3.1、4.1亿元，对应PE分别为40、31、23x。
• 风险提示：原材料价格上涨、线上业务发展不及预期、行业竞争加剧等。

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投资建议与评级调整

1. 首次覆盖/调入股票

• 洛阳玻璃股份：买入，目标价19.47港元。
• 康希诺：持有，目标价721.06元。
• 佳禾食品：买入，目标价43.53元。
• 联易融科技-W：买入，目标价20.27元。
• 金晶科技：买入，目标价11.55元。
• 科锐国际：买入，目标价20.27元。
• 欣贺股份：买入，目标价3.84亿元。

2. 市场趋势与关注方向

• 新能源汽车：6月产销创新高，全年有望超240万辆，渗透率持续提升。
• 芯片短缺：预计三季度缓解，行业景气度将回升。
• 供应链金融：市场规模巨大，第三方平台具备优势，关注浙商中拓、联易融科技等。
• 电子行业：封测板块业绩大幅上修，未来有望持续增长。
• 智能电声：国光电器受益于下游需求，市场拓展空间广阔。

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风险提示

• 宏观经济风险：美国货币政策、财政政策超预期紧缩，或影响市场情绪。
• 行业风险：新能源、半导体、供应链金融等行业的竞争加剧、产能释放不及预期。
• 个股风险：部分公司存在业绩不及预期、技术人才流失、政策变动等风险。
• 市场波动：A股市场情绪、资金面变化、汇率波动等可能影响投资收益。

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总结

本次晨会集萃对宏观经济、重点行业及个股进行了深入分析，强调了美国货币政策的持续宽松、新能源汽车及光伏玻璃行业的高成长性、供应链金融的潜力以及A股市场的结构性机会。多家公司获得“买入”或“增持”评级，未来值得关注。同时，风险提示涵盖了宏观经济、行业竞争及个股表现等多方面，投资者需谨慎评估。