20210714-宝城期货-煤焦早报_3页

宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）和焦炭（J）两个品种的短期与中期走势进行了分析，综合了市场基本面、政策影响及价格联动等因素，提出了相应的操作建议。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 供应受限：煤矿复产到产量释放存在时滞，国内供应短期内难以大幅增加。
• 需求乐观：焦企利润较好，新增产能将逐步释放，中期需求预期向好。
• 期价贴水：期价深度贴水，盘面期价下行阻力增强。
• 国际价格支撑：国际焦煤价格强势运行，对国内价格形成一定支撑。

利空因素

• 进口回升：蒙煤通关逐步恢复，进口量增加可能带来供应压力。
• 政策冲击：压减粗钢产量政策预期下，原料需求受到一定冲击。
• 焦炭价格拖累：焦炭价格走弱可能对焦煤价格形成下行压力。

主导逻辑

短期内，蒙煤通关恢复带来的供应回升预期与压减粗钢产量政策的双重影响，导致焦煤期价承压回落。然而，基本面并未实质性转弱，供应短缺依旧存在，而需求端表现较好，因此焦煤价格整体仍偏强运行。

操作建议

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内观点：看多
• 策略参考：多单持有，下方支撑位为1900
• 核心逻辑：良好基本面支撑焦煤价格偏强运行

焦炭（J）分析

利多因素

• 供应扰动：山东压减产能、山西吕梁限产政策对供应形成扰动。
• 库存偏低：焦企库存偏低，钢厂厂内库存也处于低位，给予价格一定支撑。

利空因素

• 需求减量：压减粗钢产量细则逐步出台，需求减量预期逐步兑现。
• 生产积极性高：焦企利润依然偏高，生产积极性较高，供应恢复能力强。
• 利润分配不均：焦钢产业链中钢厂压价意愿较强，影响焦炭价格表现。
• 新增产能释放：中期新增产能巨大，供应压力将逐步显现。

主导逻辑

在钢厂粗钢产量压减政策的影响下，焦炭价格面临下行压力。同时，焦炭自身基本面偏弱，供应端恢复较快，而需求端改善有限。尽管焦煤价格偏强运行为焦炭提供成本支撑，但整体来看，焦炭价格仍呈现震荡走势。

操作建议

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内观点：看多
• 策略参考：单边观望
• 核心逻辑：弱现实与成本强支撑并存，焦炭价格震荡运行

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

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