20210714-中泰证券-晨会聚焦_7页

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所于2021年7月14日发布的证券研究报告，涵盖多个行业分析及投资建议，包括电新汽车、环保公用、家电、农林牧渔、通信等。报告通过专题分析和市场预测，指出不同行业在政策推动、技术进步和市场需求变化下的发展趋势，同时提供具体公司投资逻辑与业绩预期。

主要观点与关键信息

一、电新汽车行业分析

• 湿法隔膜行业是2021年下半年电池产业链中供给最紧张的环节之一，成为景气度最高的行业之一。
• 行业具备高投入壁垒、良率差异大、工艺要求高等特点，有利于形成“一超多强”的竞争格局。
• 恩捷股份作为龙头，凭借低成本优势和研发能力，具有显著的竞争优势，未来增长潜力大。
• 风险提示包括新能源汽车销量不及预期、电池产能过剩、行业测算偏差等。

二、隆盛科技（300680）投资分析

• 公司在EGR系统和新能源汽车零部件（如马达铁芯、天然气喷射气轨总成）领域布局深入，业绩有望持续增长。
• 2020年公司营收同比增长42.19%，净利润增长78.67%，表现亮眼。
• EGR业务受益于国六排放标准，预计2021-2023年营收分别为11.81亿、18.83亿、27.19亿，净利润分别为1.13亿、2.14亿、3.70亿。
• 马达铁芯业务发展迅速，预计2021-2023年营收分别为3.89亿、8.10亿、12.24亿。
• 公司与博世等国际大厂深度绑定，客户资源丰富，市场前景广阔。
• 风险提示包括EGR、马达铁芯及天然气喷射系统业务发展不及预期，市场测算偏差等。

三、家电行业分析：按摩椅 vs 按摩小电

• 按摩椅应关注中低端市场收入爆发，按摩小电则应关注高端市场格局优化。
• 奥佳华通过产能扩张和中低端品牌拓展，有望享受市场增长红利，利润率提升。
• 倍轻松主打高端市场，产品创新能力强，渠道覆盖免税店、礼品等高利润场景。
• 风险提示包括行业需求不及预期、外销表现不佳、行业空间测算失真等。

四、农林牧渔行业分析

• USDA供需报告显示，中国大豆进口预估下调，棉花库存消费比创十年新低。
• 大豆产量及库存小幅上调，但需求下降导致全球库存增加。
• 小麦、玉米产量上调，能源消费成为未来玉米消费的主要增长点。
• 棉花产量下降但消费增长，中国棉花库存消费比降至84.22%，创近十年新低。
• 风险提示包括全球天气变化、第三方预测数据偏差等。

五、通信行业分析：广和通（300638）

• 公司拟收购锐凌无线剩余51%股权，进一步扩大在车联网领域的市场份额。
• 锐凌无线拥有丰富的车载模组经验，与多家国际整车厂合作，具备较强市场竞争力。
• 收购完成后，公司有望进入全球车载前装市场一线阵营，市场渗透率将显著提升。
• 公司推出股权激励计划，设定较高的业绩增长目标（净利润增长35%、70%、110%），显示对公司未来发展的信心。
• 投资建议：预计2021-2023年摊薄后EPS分别为1.05元、1.44元、1.94元。
• 风险提示包括收购未完成、行业竞争加剧、海外贸易争端及外汇波动等。

投资建议汇总

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 政策执行力度不及预期（如国六、碳中和）；
• 行业竞争加剧；
• 技术研发与产品创新不及预期；
• 市场规模测算偏差；
• 外汇波动及海外贸易争端影响；
• 公司并购进展不及预期；
• 公司业绩增长不及预期。

结论

本报告从多个行业角度出发，深入分析了2021年下半年市场趋势与投资机会，强调在政策推动与技术进步背景下，新能源汽车、环保公用、家电、通信等行业将迎来发展机遇。重点推荐具有成本优势、技术壁垒和市场拓展能力的龙头企业，同时提示了行业与市场潜在风险，为投资者提供了全面的参考依据。