20220105-天风证券-晨会集萃_14页_1mb

晨会集萃总结

核心内容概览

本报告为天风证券研究所发布的晨会集萃内容，涵盖多个行业分析与投资建议，重点聚焦电子、电新、通信、石化、家电、金融工程等领域的市场动态、行业趋势与投资机会。

主要观点与关键信息

1. 电子行业：汽车PCB受益于汽车四化趋势

• 增长动力：新能源汽车渗透率提升及单车PCB价值量增加，推动汽车PCB市场增长。
• 重点推荐：景旺电子（603228.SH），因其成功导入宁德时代且积极扩产。
• 建议关注：特斯拉产业链相关企业如世运电路（603920.SH）、胜宏科技（300476.SZ）、沪电股份（002463.SZ）。
• 估值建议：对比新能源材料标的，汽车PCB中电池软板具备高增长潜力。

2. 电新行业：光伏玻璃结构性紧缺将至

• 市场预期：2022-2023年行业大概率处于供给过剩期，但宽玻将出现结构性紧缺。
• 价格预测：2022年3.2mm玻璃价格中枢预计在26.9-28.4元/平米，龙头净利率有望维持在20%左右。
• 重点推荐：福莱特（与建筑建材组联合覆盖）、信义光能（与建筑建材组联合覆盖）。
• 风险提示：行业技术发展不及预期、海缆价格下降高于预期等。

3. 通信行业：海风发展前景广阔

• 趋势分析：海上风电在“双碳”目标与平价上网趋势下，发展前景良好。
• 行业格局：海缆格局最优，技术壁垒高，强者恒强。
• 重点企业：中天科技（海缆领域第一）、亨通光电（承担多个海上风电项目）、东方电缆（专注海缆产品与敷设工程）。
• 风险提示：海上风电招标不及预期、行业技术发展不及预期等。

4. 石化行业：东方盛虹收购斯尔邦无条件过会

• 收购进展：2021年12月22日，东方盛虹收购斯尔邦事项无条件通过，预计2022Q1并表。
• 项目布局：盛虹集团打造“三个百万吨级”项目，包括EVA光伏新能源材料、丙烯腈新材料、绿色可降解材料。
• 盈利预测：若斯尔邦完成注入，2022年净利润预计达120亿元。
• 风险提示：炼化项目投产慢于预期、聚酯产品盈利下滑等。

5. 家电行业：关注地产链与海外业务

• 白电数据：2021年白电线上销量同比下滑，均价有所回升；线下销量也出现下滑，但均价增长显著。
• 推荐标的：美的集团、海尔智家、老板电器、亿田智能、帅丰电器。
• 海外业务：头部企业有望守住稳定增长，受益于海运成本优势与关税减免预期。
• 非地产链：推荐春光科技，受益于清洁电器（如洗地机）高景气及产能需求。

6. 金融工程：新能源电池持续上涨

• 市场表现：国证新能源车电池指数上涨2.92%，成分股平均涨幅3.60%。
• 产业链动态：正极材料价格创新高，负极和电解液价格稳定。
• 投资建议：关注盈利回升、价格免疫、新技术、新应用场景的品种，如新能源电池相关企业。

行业分析与投资建议汇总

市场与资产配置建议

1. 资产配置策略

• 宏观环境：稳增长政策加码，经济工作会议释放积极信号，市场对经济增速企稳预期增强。
• 配置建议：上调权益至高配，维持利率债标配，下调高评级信用债至标配，下调转债至标配或高配。
• 建议仓位：权益（68%）> 债券（20%）> 商品（10%）> 现金（2%）。
• 板块建议：配置成长、消费板块，关注“硬科技”赛道及困境反转板块。

2. 债券市场

• 市场趋势：12月降准后，流动性合理充裕，预计1月呈现“三宽”格局。
• 配置建议：利率债占比约19%，信用债占比约52%，其他资产占比约29%。
• 风险提示：流动性超预期收紧、政策执行力度变化等。

风险提示汇总

• 政策风险：政策执行力度及方向变化。
• 市场风险：行业需求不及预期、成本波动、技术发展滞后。
• 流动性风险：全球通胀超预期、海外不确定性因素。
• 其他风险：疫情反复、原材料价格波动、海外市场竞争加剧等。

市场数据与指数表现

重点报告与推荐

机构与分析师信息

• 策略研究团队：孙彬彬、刘晨明、宋雪涛、吴先兴、杨诚笑。
• 通信研究团队：唐海清、王奕红、姜佳汛、林竑皓、余芳沁、陈汇丰。
• 电子研究团队：潘暕、俞文静、张健、程如莹、骆奕扬、许俊峰。
• 家电研究团队：孙谦、宗艳。
• 金融工程研究团队：吴先兴、祇飞跃、王喆、何青青、姚远超、韩乾。
• 其他研究团队：涵盖多个行业，如石油化工、生物医药、机械、建材等。

总结

本报告整体聚焦于新能源、汽车、家电、光伏玻璃等高增长潜力行业，强调“双碳”目标与技术进步对行业发展的推动作用。同时，关注市场结构变化，建议投资者在2022年配置成长与消费板块，把握行业复苏与政策红利。此外，报告也涉及海外市场动态，如元宇宙、虚拟人等新兴技术的发展，以及港股市场的潜在机遇。整体建议以长期竞争力为核心，关注龙头企业及产业链上下游的布局机会。