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信达期货铜铝早报总结

一、核心内容概述

本报告为2021年7月14日的铜铝市场早报，由信达期货有色研究团队发布，内容涵盖宏观消息、行业动态及铜铝的策略建议。报告通过分析市场供需、库存变化、价格走势等多方面因素，为投资者提供短期操作建议及未来关注重点。

二、宏观消息

1. 美联储政策：

   • 美联储7月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。
   • 美联储9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。

2. 中国货币政策：

   • 中国人民银行宣布于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元长期资金，超出市场预期的“定向降准”。

三、行业消息

1. 汽车行业：

   • 中国品牌乘用车6月销量达69.1万辆，同比增长16.5%，市场份额提升至44%，比去年同期增长10.5个百分点。

2. 新能源行业：

   • 全球新兴能源市场调研机构SNE Research预测，到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求将达到406千兆瓦时(GWH)，而供应预计为335千兆瓦时(GWH)，缺口约18%。
   • 到2025年，该缺口将扩大至约40%，显示新能源需求快速增长趋势。

四、铜市场分析

1. 基本面分析

• 供应端：TC费用回升至47.1美元/千吨，铜矿扰动因素减少。
• 需求端：下游需求进入淡季，但洋山铜溢价逐步回升，国内需求压力减轻；绿色能源转型长期提振新能源需求。
• 库存端：LME铜库存增加，沪铜库存减少，显示内外盘库存变化不同步。

2. 技术面分析

• 沪铜价格维持区间震荡，短期建议观望或少量做多。

3. 关注点

• 全球疫情反复
• 美联储加息进展
• 国储局第二批抛储进展

五、铝市场分析

1. 基本面分析

• 供应端：电解铝产能受限，双碳政策对产能施压，但云南限电结束，供给端压力有所缓解。
• 需求端：下游需求进入淡季，短期存在扰动，但新能源需求快速增长，长期前景良好。
• 库存端：LME铝库存下降，沪铝库存较稳定，显示内外盘库存变化不同步。

2. 技术面分析

• 沪铝价格短期震荡，下跌空间有限，建议观望，等待入场时机。

3. 关注点

• 全球疫情反复
• 美联储加息进展
• 国储局第二批抛储进展

六、图表数据概览

铜相关图表

• 图1：上海保税区库存（万吨）
• 图2：LME库存（吨）
• 图3：COMEX库存（短吨）
• 图4：沪铜连三-连续
• 图5：洋山铜溢价（元/吨）
• 图6：长江有色：铜升贴水
• 图7：LME（3个月）铜升贴水
• 图8：精废铜价差（元/吨）
• 图9：沪铜连三与LME铜比价（剔除汇率）
• 图10：中国铜冶炼厂：粗炼费（美元/千吨）

铝相关图表

• 图11：全国氧化铝开工率（%）
• 图12：全国电解铝开工率（%）
• 图13：铝：社会总库存（万吨）
• 图14：铝下游需求（%）
• 图15：LME铝库存（吨）
• 图16：LME铝分地区库存（吨）
• 图17：SHFE铝库存（吨）
• 图18：LME铝升贴水
• 图19：上海有色：铝锭升贴水（元/吨）
• 图20：氧化铝价格（元/吨）
• 图21：沪铝连三与LME铝比价（剔除汇率）
• 图22：进口盈亏：铝（元/吨）
• 图23：全国平均吨铝盈利（元/吨）
• 图24：各地区吨铝利润（元/吨）

七、主要观点

• 铜：短期基本面支撑不足，但长期基本面良好，绿色能源转型对需求有积极影响。技术面震荡，建议短线交易者观望或少量做多。
• 铝：短期基本面支撑不足，但长期支撑良好，新能源需求增长是主要驱动力。技术面震荡，下跌空间有限，建议等待入场时机。

八、关键信息

• 央行全面降准释放1万亿元资金，市场情绪短期好转。
• 美联储维持利率不变，缩表时间线明确，美元指数上行。
• 铜矿扰动减少，TC费用回升，洋山铜溢价回升，国内需求压力减轻。
• 铝产能受限，云南限电结束，供给压力缓解，新能源需求长期向好。
• 库存变化显示内外盘走势分化，LME库存增加，沪库存减少。
• 技术面均呈现震荡态势，建议投资者保持谨慎，关注政策与市场变化。