汽车和汽车零部件行业造车新势力系列二十一：4月销量环比改善，上海车展有望催化需求-20230503-国信证券-32页_2mb

造车新势力系列二十一总结

核心内容概述

2023年4月，造车新势力销量环比改善，上海车展的重启进一步催化行业需求。埃安、理想、哪吒位列4月交付量前三名，分别交付4.1万辆、2.5万辆、1.1万辆。整体来看，新能源汽车行业进入竞争“耐力赛”阶段，各细分市场竞争加剧，但供应链趋于稳定，传统车企与新势力并驾齐驱，行业格局仍存变数。

主要观点

• 市场趋势：4月销量环比增长，主要得益于原材料价格下降、价格战趋于温和及上海车展的举办，使行业热度上升。
• 行业竞争：新能源汽车市场竞争进入新阶段，智能化、电动化技术趋于同质化，品牌力和营销能力成为竞争关键。
• 技术发展：行业正从电动化向智能化转型，800V高压平台、SIC电驱、激光雷达、城市NGP等技术成为竞争焦点。
• 企业策略：各大车企围绕产品矩阵、智能化、电动化、品牌建设及渠道布局，积极应对市场变化。

关键信息

4月交付量及同比环比

累计销量（1-4月）

公司分析

埃安

• 销量表现：4月交付4.1万辆，同比增长302%，连续数月销量领先。
• 产品布局：主打15-25万元级市场，AION Y销量登顶细分市场。
• 技术突破：深度布局三电产业链，推出弹匣电池、超倍速电池、海绵硅负极片电池等。
• 渠道建设：全国布局超2500座充电站及换电站，补能网络持续完善。

理想汽车-W

• 销量表现：4月交付25,681辆，同比增长516%，环比增长23%。
• 产品策略：精准把握家庭用户需求，主打增程式车型，L7、L8、L9系列表现亮眼。
• 技术实力：搭载双英伟达Orin-X芯片，实现高速NOA、城市NGP等功能。
• 未来展望：2023年全面升级老车型，推出更多增程式车型。

小鹏汽车-W

• 销量表现：4月交付7,079辆，同比下降21%，环比增长1%。
• 智能化布局：推出“扶摇”全域智能进化架构，城市NGP已实现广州全量开放。
• 电动化进展：小鹏G9搭载800V高压SIC平台，充电效率提升。
• 未来计划：基于E、F、H三大平台推出3款新品，提升产品矩阵竞争力。

零跑汽车

• 销量表现：4月交付8,726辆，同比下降4%，环比增长41%。
• 技术能力：实现电驱、电池、智能驾驶等核心技术的全域自研。
• 产品布局：C11增程版推出，CLTC纯电续航285km，综合续航1024km。
• 渠道拓展：推进“云海计划”，实现一县一店的目标。

哪吒汽车

• 销量表现：4月交付11,080辆，同比增长26%，环比增长10%。
• 市场定位：主打下沉市场，车型价格低于15万元，高性价比。
• 渠道策略：通过“云海计划”实现渠道下沉，门店数量快速增长。
• 战略合作：与360集团合作，增强品牌影响力与技术实力。

AITO（问界）

• 销量表现：1-3月交付量分别为0.4/0.4/0.4万辆，环比波动。
• 技术合作：与华为深度合作，搭载鸿蒙系统，提升智能座舱体验。
• 产品亮点：问界M5、M7等车型表现突出，M7具备增程式混动系统，续航里程长，油耗低。
• 未来布局：M7蓄势待发，预计将进一步提升销量。

投资建议

整车厂推荐

• 比亚迪：维持“买入”评级，预计全年销量330万辆，净利润有望增长至281亿元。
• 吉利汽车：维持“增持”评级，预计全年销量超160万辆，新能源占比超50%。
• 蔚来-SW：维持“增持”评级，预计全年销量超25万辆，净利润有望转正。
• 小鹏汽车-W：维持“买入”评级，预计全年销量有望回升，产品矩阵逐步完善。

零部件推荐

• 数据流方向：关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等。
• 能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束线缆连接器等。
• 重点标的：德赛西威、拓普集团、星宇股份、骆驼股份等。

风险提示

• 宏观经济放缓：可能影响消费者购买力。
• 新能源补贴退坡：对车企盈利形成压力。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。

图表目录

• 图1：造车新势力4月单月交付量
• 图2：造车新势力4月交付量同环比
• 图3：蔚来ES8
• 图4：蔚来ES6
• 图5：蔚来ET7
• 图6：蔚来ET5
• 图7：蔚来ES7前脸
• 图8：蔚来ES7侧脸
• 图9：蔚来EC7前脸
• 图10：蔚来EC7侧脸
• 图11：蔚来单月交付量
• 图12：蔚来各车型单月交付量
• 图13：蔚来补能体系建设情况
• 图14：蔚来渠道建设情况
• 图15：理想L9核心参数
• 图16：理想L9核心参数
• 图17：理想单月交付量及同比
• 图18：理想L8性能参数对比
• 图19：理想L8
• 图20：理想L7
• 图21：小鹏汽车自动驾驶算法迭代历程
• 图22：小鹏P7鹏翼版
• 图23：小鹏G9
• 图24：小鹏汽车分车型交付量
• 图25：小鹏G9
• 图26：小鹏G9的4C版本超快充
• 图27：SIC MOSFET与SIIGBT的导通电阻对比
• 图28：小鹏品牌超充站全国布局数量
• 图29：城市NGP仪表SR（日间版）
• 图30：小鹏XNGP概念图
• 图31：小鹏XNGP概念图
• 图32：广汽埃安单月销量
• 图33：广汽埃安各车型价格定位
• 图34：2021年不同价格区间新能源乘用车销量
• 图35：锐湃动力股权架构
• 图36：广汽埃安深度布局三电产业链
• 图37：Aion V Plus
• 图38：Aion V Plus
• 图39：AITO问界M5
• 图40：AITO问界M5
• 图41：AITO单月交付量
• 图42：AITO问界M7
• 图43：AITO问界M7油耗表现
• 图44：零跑单月销量及同比
• 图45：零跑C11增程
• 图46：2023款零跑新车
• 图47：零跑汽车在售车型及未来新车规划
• 图48：零跑汽车自研自制的核心系统及电子部件
• 图49：哪吒汽车单月销量
• 图50：哪吒V
• 图51：哪吒U
• 图52：哪吒汽车经销商招募资料
• 图53：哪吒汽车门店省份分布
• 图54：哪吒汽车的门店形式
• 图55：哪吒汽车门店城市分布

财务数据

哪吒汽车

蔚来-SW

小鹏汽车-W

比亚迪

吉利汽车

蔚来-SW

小鹏汽车-W