20260125-信达证券-百龙创园-605016.SH-业绩再创新高_增长动能持续夯实_5页_445kb

百龙创园 (605016) 投资研究报告总结

核心内容概览

百龙创园于2026年1月25日发布2025年业绩快报，实现营收13.79亿元，同比增长19.75%；归母净利润3.66亿元，同比增长48.94%；扣非归母净利润3.61亿元，同比增长55.87%。其中，2025年第四季度营收4.10亿元，同比增长23.87%；归母净利润1.01亿元，同比增长60.53%；扣非归母净利润1.01亿元，同比增长72.02%。公司业绩持续增长，增长动能不断夯实。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 产品结构优化：高毛利的抗性糊精产品销售占比提升，带动整体利润增长。
• 成本优化：依托研发技术推进生产工艺改造，优化物料成本结构，降低直接材料成本。
• 产能利用率提升：随着订单需求增加，“年产30000吨可溶性膳食纤维项目”和“年产15000吨结晶糖项目”产能利用率持续提高。

产品与市场拓展

• C端阿洛酮糖产品：2025年迎来上市元年，奈雪的茶和蒙牛优益C等品牌已开始添加该产品，预计市场将迎来新品上市高峰，带动D-阿洛酮糖国内销售增长。
• 产能扩充：公司持续推进“功能糖干燥扩产与综合提升项目”，预计2025年上半年正式投产。同时，泰国大健康新食品原料智慧工厂项目已开工，项目达产后将实现年产12000吨晶体阿洛酮糖、7000吨液体阿洛酮糖、20000吨抗性糊精和6000吨低聚果糖，增强海外服务能力，降低生产成本和关税水平。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计公司2025-2027年EPS分别为0.87元、1.11元、1.45元，对应PE分别为28X、22X、17X，维持“买入”评级。
• 行业趋势：全球食品健康化趋势明显，公司多款产品销售持续增长，市场渗透率仍有提升空间。
• 供给端优势：公司国内外持续扩产，降低成本的同时，助力全球化销售与增长。

关键财务指标

资产负债表关键数据

现金流量表关键数据

风险提示

• 食品安全风险：食品行业存在一定的食品安全隐患。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧。
• 关税风险：若关税加征超出预期，可能影响公司成本和利润。
• 业绩快报风险：财务数据为初步测算，最终以年度报告为准。

投资建议

信达证券维持对百龙创园“买入”评级，认为公司受益于食品健康化趋势，产品结构优化和产能扩张为其带来持续增长动力。未来三年业绩有望稳步提升，盈利能力和市场竞争力增强。

分析师团队

• 赵雷：食品饮料行业分析师，拥有食品科学研究型硕士背景，曾就职于萨普托，专注于乳制品和食品添加剂领域。
• 程丽丽：金融学硕士，专注于休闲食品和连锁业态研究。
• 赵丹晨：经济学硕士，专注于白酒行业研究。

评级说明

• 买入：股价相对强于沪深300指数15%以上。

• 增持：股价相对强于基准5%~15%。

• 持有：股价波动在±5%之间。

• 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

• 行业评级：看好（行业指数超越基准）、中性（行业指数与基准持平）、看淡（行业指数弱于基准）。

免责声明

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