20170703-三星证券-Morning_Meeting_Daily_12页_3mb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份由三星证券发布的行业研究报告，涵盖市场指标、经济预测、交易数据、行业/公司分析及未来事件等信息。报告重点分析了韩国多个行业的表现，包括股市指数、利率、汇率以及部分上市公司的财务状况和未来展望。

主要观点与关键信息

市场指标（Global Market Indicators）

• Dow Jones：截至6月30日为21,350，较一天前微涨0.3%，但较一周前下跌0.2%。
• Nasdaq：6,140，较一天前下跌0.1%，较一周前下跌2.0%。
• S&P 500：2,423，较一天前微涨0.2%，较一周前下跌0.6%。
• Nikkei 225：20,033，较一天前下跌0.9%，较一周前下跌0.5%。
• Hong Kong Hang Seng：25,765，较一天前下跌0.8%，较一周前上涨0.4%。
• Hong Kong H：10,365，较一天前下跌0.6%，较一周前下跌0.6%。
• UK FTSE 100：7,313，较一天前下跌0.5%，较一周前下跌1.5%。
• Germany DAX：12,325，较一天前下跌0.7%，较一周前下跌3.2%。
• France CAC 40：5,121，较一天前下跌0.7%，较一周前下跌2.8%。

韩国市场指标（KRX index）

• Kospi：2,392，较一天前下跌0.2%，较一周前上涨0.6%。
• Kospi 200：312，较一天前下跌0.3%，较一周前上涨0.5%。
• Kosdaq：669，较一天前上涨0.2%，较一周前持平。
• Chemicals：5,451，较一天前上涨1.2%，较一周前下跌0.4%。
• Iron & Metal Products：5,042，较一天前上涨1.3%，较一周前上涨5.8%。
• Distribution：500，较一天前持平，较一周前上涨2.4%。
• Food & Beverage：4,554，较一天前上涨0.3%，较一周前下跌1.4%。
• Transport Equipment：1,821，较一天前下跌0.6%，较一周前下跌2.0%。
• Transport & Storage：1,700，较一天前上涨0.4%，较一周前上涨1.2%。
• Electrical & Electronic Equip：17,463，较一天前下跌0.7%，较一周前上涨0.4%。
• Banks：336，较一天前下跌0.5%，较一周前上涨5.1%。
• Securities：2,246，较一天前下跌0.6%，较一周前上涨4.2%。
• Communication：391，较一天前上涨0.4%，较一周前上涨0.8%。
• Electricity & Gas：1,267，较一天前下跌0.2%，较一周前下跌2.4%。
• 利率与汇率：
  • 3-month CD：1.38%
  • 3-year corporate bond：2.24%
  • Call：1.27%
  • KRW/USD：1,140
  • Yen/USD：112
  • Korea CDS Spread：53 bps

公司分析

GS Retail (007070)

• 评级：BUY
• 目标价：KRW62,000（较当前价KRW51,200上涨21.1%）
• 2Q表现：预计销售额和经营利润分别同比增长13%和5.6%，但经营利润低于预期，因便利店销售增长放缓及其他业务亏损。
• 主要风险：便利店面临最低工资上涨和香烟销售增长放缓的压力；Parnas Tower仍有许多空置。
• 建议：长期持有，考虑便利店的结构性增长及其他业务的盈利改善。

Meritz Securities (008560)

• 评级：BUY
• 目标价：KRW6,000（较当前价KRW5,060上涨18.6%）
• 主要事件：发行可转换优先股（RCPS），预计对股东价值影响有限。
• 关键进展：满足最低股东权益要求，有望获得投资银行牌照；公司正在扩展其融资业务，包括飞机融资和海外物业。
• 建议：关注其融资能力和投资银行牌照的前景。

Ilyang Pharmaceutical (007570)

• 评级：BUY
• 目标价：KRW47,000（较旧目标价KRW50,000下调6.0%）
• 2Q表现：预计销售额和经营利润分别增长5%和7.2%，但经营利润率略有下降。
• 关键进展：
  • 中国临床试验预计于2018年启动。
  • 原研药将新增适应症。
  • 改变估值方法为SOTP，考虑其国内业务、中国子公司及新药价值。
• 建议：采用BUY评级，关注其全球市场拓展及药物研发进展。

ST Pharm (237690)

• 评级：BUY
• 目标价：KRW52,000（较旧目标价KRW56,000下调7.1%）
• 2Q表现：预计销售额和经营利润分别下降21.2%和33.2%，但经营利润率有所提升。
• 关键进展：
  • 肝炎C药物Vosevi和Maviret有望在第三季度获得欧美市场批准。
  • 降低目标价以反映EBITDA预期的微调。
• 建议：维持BUY评级，关注其订单背书和未来增长催化剂。

Binggrae (005180)

• 评级：BUY
• 目标价：KRW80,000（较当前价KRW68,200上涨17.3%）
• 2Q表现：预计销售额和经营利润分别增长4.8%和36.4%。
• 关键进展：
  • 原料奶价格冻结一年，可能对毛利有负面影响，但公司可通过优化采购和产品结构缓解。
  • 3Q为销售旺季，产品结构改善，预期持续增长。
• 建议：维持BUY评级，关注其产品多样化及销售旺季表现。

Boryung Pharm (003850)

• 评级：BUY
• 目标价未提及
• 2Q表现：营销和广告费用增加，可能影响业绩。
• 关键进展：公司正努力提升市场份额，但需关注费用对盈利能力的影响。
• 建议：关注其市场拓展及费用控制能力。

未来事件

• 会议与活动：
  • Jusung Engineering：7月10-14日，美国
  • Mode Tour.：7月17-21日，美国
• 分析师：
  • JungHoon Chang
  • Iwoo Yang

总结

文档提供了对韩国及全球市场指标的详细分析，包括主要股市指数、利率、汇率等。此外，还分析了GS Retail、Meritz Securities、Ilyang Pharmaceutical、ST Pharm、Binggrae及Boryung Pharm等公司的财务表现与前景，涵盖其2Q业绩预测、业务发展、估值变化及市场建议。整体来看，市场环境存在正负因素，但部分公司展现出增长潜力，分析师建议长期持有或关注其未来增长催化剂。