20220407-东吴期货-动力煤周报_供应高位运行_需求进入淡季_期价偏弱震荡_22页_2mb

动力煤周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年4月7日动力煤市场的供需基本面、价格走势及政策影响，指出当前市场呈现“供增需减”的格局，整体趋势偏弱震荡。

一、周度回顾

1. 期价偏弱震荡

• 主力合约收盘价：动力煤价格整体偏弱下行，市场交投活跃度不高。
• 市场情绪：下游用户观望情绪浓厚，采购节奏放缓，部分贸易商让利出货。
• 假期影响：清明假期后，港口贸易商报价小幅抬升，但下游接受度不高，实际成交冷清。

2. 产地价格回落

• 山西坑口价：675元/吨，环比持平。
• 内蒙车板价：965元/吨，环比下降35元/吨。
• 山东坑口价：1220元/吨，环比下降60元/吨。
• 价格指数：5500大卡动力煤价格指数在900元/吨，港口和长协价暂时停更。

3. 外盘价格高位持稳，进口煤价格倒挂缓解

• 国际现货价格：欧洲三港和纽卡斯尔港价格持稳，理查德兹港价格上涨10美元/吨。
• 进口煤指数：中低卡进口煤指数继续下跌，至793和1096元/吨。
• 价差缩小：进口煤与国内港口煤价差缩小至310元/吨左右。
• 市场交易：进口市场交易不活跃，部分贸易商为规避风险让利出货。

4. 主力合约基差持稳，05-09价差震荡走高

• 基差：主力合约基差保持稳定。
• 价差趋势：05-09价差震荡走高，远期结构趋于平滑。

二、供需基本面分析

1. 供应端

• 煤矿开工率：鄂尔多斯地区煤矿周度开工率在89.63%，在产煤矿数量242座，同比处于绝对高位。
• 产量恢复：4月初，部分因煤管票紧缺而停产的煤矿恢复生产，上游供应持续发力。
• 运输情况：汽运调车仍有难度，火运请车情况未改善，港口净调入量大幅下降。
• 铁路优化：铁路部门优化浩吉铁路运输结构，提升北煤南运能力，预计5月1日至20日进行检修，时间缩短至20天。

2. 需求端

• 电厂日耗：电厂日耗下降至69.17万吨，同比偏高，但整体需求偏弱。
• 库存情况：六大发电集团煤炭库存量在1235.2万吨，同比处于绝对低位；库存可用天数上升至16天，同比偏低。
• 检修影响：部分电厂进入春季检修期，采购市场煤需求低迷。
• 工业需求：冶金、建材和化工行业开工率回升，但非电力用户采购积极性不高。

3. 港口库存与吞吐量

• 港口调入量：环渤海四港煤炭周度日均调入量在97.90万吨，环比下降0.69万吨，同比处于绝对高位。
• 净调入量：环渤海四港煤炭周度日均净调入量在1.31万吨，环比下降7.02万吨，同比中性偏低。
• 库存情况：环渤海九港日度总库存为1805万吨，环比减少138.2万吨，同比处于绝对低位。
• 吞吐量变化：港口吞吐量有所增加，但锚地船舶数量减少，预到船舶数量也有所下降。

三、市场展望

• 供应端：4月份鄂尔多斯煤炭日产量恢复至260万吨/天，供应持续高位运行。
• 需求端：随着气温回暖和北方供暖季结束，动力煤进入传统淡季，需求预期偏弱。
• 库存端：港口库存可能缓慢回升，电厂补库压力逐步缓解。
• 价格压力：受疫情影响和海外不确定因素影响，下游消费信心不足，价格下行压力较大。
• 政策影响：5月煤炭新政即将实施，叠加疫情运输阻塞，煤矿或被迫降价以防止顶仓。
• 交易活跃度：主力合约交易活跃度下降，操作上以观望为主。

四、关键信息总结

• 供应充足：煤矿开工率保持高位，铁路运输能力提升，煤炭产量恢复。
• 需求疲软：电厂检修和气温回暖导致需求季节性回落，非电力用户采购积极性不高。
• 进口煤倒挂缓解：进口煤与国内煤价差缩小，但进口市场交易仍不活跃。
• 库存维持低位：港口库存虽有回升，但整体仍处于低位，电厂库存偏低。
• 政策支撑：铁路运输优化和煤炭新政为市场提供一定支撑，但疫情和外部不确定性对市场信心构成压制。

五、主要观点

• 市场趋势：动力煤价格整体偏弱震荡，终端需求疲软，叠加疫情和海外因素，价格下行压力较大。
• 供需格局：供应端持续发力，需求端进入淡季，市场面临“供增需减”局面。
• 交易策略：操作上建议以观望为主，市场交易价值不高。
• 风险提示：疫情对运输和工业用电造成扰动，叠加海外不确定性，市场存在下行风险。

六、免责声明

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