20251111-开源证券-贝特瑞-920185.BJ-北交所信息更新_海外产能基地建设稳步推进_2025Q1-3营收净利持续增长_4页_709kb

贝特瑞（920185.BJ）是一家专注于负极和正极材料生产的企业，近期北交所信息更新对其进行了业绩、产能和未来发展分析。以下是关键内容总结：

• 公司概况：贝特瑞是一家北交所上市公司，主营负极材料和正极材料，2025年三季度财务报告显示强劲增长。

• 业绩表现：2025年第一季度至第三季度，实现营业收入123.84亿元，同比增长20.60%；归母净利润7.68亿元，同比增长14.37%。分析师维持“增持”评级，预计未来三年净利润将持续增长，2025-2027年归母净利润分别为11.89亿、16.71亿和20.02亿元，对应EPS为1.05元、1.48元和1.78元，当前股价PE为33.6-23.9-20.0倍。

• 产能与海外市场：已投产负极材料产能57.5万吨/年、正极材料7.3万吨/年；海外布局包括印尼基地（年产8万吨负极，一期建成，二期建设中）和摩洛哥基地（年产5万吨正极和6万吨负极，建设推进中），显示出全球产能扩张。

• 新材料研发：在固态电池领域取得突破，开发了全固态电池材料如锂碳复合负极和硫化物固态电解质，获得客户订单；2025年上半年推出半固态电池材料解决方案，包含多项核心产品，匹配电芯装机量超1GWh。CVD硅碳产品量产出货，并获主流动力客户认可。

• 市场与风险：负极材料2025年上半年销量26万吨，同比增长32.83%，毛利率25.59%；正极材料销量1万吨，同比增长4.30%，毛利率11.70%。但需关注市场竞争加剧、原材料价格波动和应收账款风险。

• 估值与前景：分析师保持增持评级，估计2025-2027年EPS和PE均显示增长潜力；财务预测显示毛利率和净利率逐步提升，反映出公司盈利能力增强。整体上，贝特瑞通过产能扩张和创新材料推动增长，但面对不确定性需谨慎评估风险。