新型电力行业系统专题之美国变压器市场研究：供需矛盾日渐突出，国产变压器海外空间广阔-20230913-国信证券-30页_8mb

美国变压器市场研究报告总结

核心内容概览

本报告围绕美国变压器市场展开，重点分析了其供需矛盾、市场结构、进出口情况及主要企业。报告指出，美国电网重置价值超15万亿元，年均电网投资超5000亿元，变压器市场面临显著的供需矛盾，尤其在配送变压器领域。随着美国电力系统持续扩容和设备老化，变压器市场有望保持增长，同时国产变压器在海外市场，尤其是干式变压器领域，具备较大的发展空间。

主要观点

• 美国电力系统现状：美国电力系统由四个区域电网组成，变电站和变压器数量庞大，但多数设备接近使用寿命，存在显著的更新需求。
• 市场增长趋势：北美地区变压器市场预计从2023年的84.1亿美元增长至2028年的109.5亿美元，CAGR为5.41%。干式变压器市场预计从2017年的30.4亿美元增至2024年的45.7亿美元，CAGR为6.0%。
• 供需矛盾：美国变压器交付周期延长，配电变压器进口占比高，且本土制造能力受限，劳动力供应不足，关键材料短缺。
• 进出口情况：中国是美国干式变压器的主要进口国，进口占比高达52%；而主网变压器极少从中国采购。干式变压器进口渗透率高达78.2%，中国是其最大进口来源。
• 主要企业布局：国际巨头如ABB、西门子能源、日立能源、SGB-SMIT等在美国市场有重要布局，而金盘科技也已在美国市场深耕多年，具备较强竞争力。

关键信息

1. 美国电力系统概况

• 美国电力系统包括东部、西部、魁北克和ERCOT（德克萨斯）四个区域电网。
• 2017年美国电网重置价值达4.8万亿美元，其中发电设施占比56%，输电系统占9%，配电系统占35%。
• 电线和变压器平均运营年限已达28年，且超过70%的输配电变压器使用年限超过25年。

2. 美国变压器市场概况

• 北美地区变压器市场预计2023-2028年CAGR为5.41%，2023年市场规模约84.1亿美元。
• 美国变压器市场集中度较低，主要由国际电气巨头和本土企业共同主导。
• 美国变压器需求增长主要来自设备更新和系统扩容，预计2023年增量需求上限为当前产量的20%。

3. 美国变压器进出口情况

• 2019年美国干式变压器进口渗透率高达78.2%，中国为主要进口国，进口量占比51.2%。
• 2019年美国配电和小型变压器进口渗透率16.7%，中国出口量占比1.2%。
• 2019年美国中型变压器进口渗透率25.0%，中国台湾省为最大出口国，占比1.6%。
• 2019年美国大型变压器进口渗透率75.9%，中国出口量占比8.6%。
• 全球干式变压器出口国中，中国占比约11%；油浸式变压器出口国中，中国占比约15%。

4. 美国变压器市场主要企业

• ABB：全球最大的变压器制造商和服务提供商，2023年第二季度美国市场营收和订单增速分别为4%和21%，拥有55个变压器厂和30个服务中心。
• 西门子能源：2023年第三季度美国市场营收和订单增速分别为10%和22%，在美国设有26个制造工厂和84个办事处。
• 日立能源：全球能源技术领导者，2022年营业收入约24亿美元，美国市场占比29%。公司在美设有5处制造基地和1个研发中心。
• SGB-SMIT：全球最大配电变压器制造商之一，2022年美国市场销售收入24.7亿欧元，占集团收入29%。
• 金盘科技：干式变压器出口龙头企业，产品已出口至全球约83个国家及地区，美国市场布局多年，具备UL等国际认证。

投资建议

• 关注企业：金盘科技、华明装备、思源电气、平高电气、许继电气等国内电力设备龙头企业有望受益于美国市场电气化升级改造需求。
• 投资评级：建议关注这些企业，投资评级为“超配”。

风险提示

• 电网投资总量与节奏不及预期；
• 新能源装机增速不及预期；
• 经济增速、用电量增速不及预期；
• 行业竞争加剧，盈利水平不及预期；
• 海外市场开拓进度不及预期。

市场规模与增长预测

干式变压器市场出口情况

油浸式变压器市场出口情况

重要市场数据

• 2019年美国干式变压器销售额7.2亿美元，进口渗透率78.2%，中国为主要进口来源。
• 2019年美国配电和小型变压器销售额25.6亿美元，进口渗透率16.7%，中国出口量占比1.2%。
• 2019年美国中型变压器销售额9.7亿美元，进口渗透率25.0%，中国台湾省为主要出口国。
• 2019年美国大型变压器销售额2.3亿美元，进口渗透率75.9%，墨西哥为主要出口国。

供应链与原材料

• 全球变压器关键原材料取向硅钢主要出口国为日本、中国、韩国、俄罗斯。
• 中国是全球最大的取向硅钢出口国之一，2014-2019年均出口额为1.0-3.2亿美元。
• 美国取向硅钢进口额2019年为5066万美元，进口渗透率11.6%，中国出口占比0.5%。

公司竞争力分析

未来展望

随着美国电力系统持续升级和新能源装机增长，变压器市场将保持增长态势。尤其是干式变压器，在风电、光伏等新兴领域需求旺盛，国产企业有望进一步拓展市场份额。