20231029-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_期价继续下行_5页_1mb

总结

操作建议

• 短线震荡，逢高做空镍和不锈钢期货主力合约。

市场逻辑与驱动

• 政策刺激（如特别国债发行）短期修复市场悲观情绪，但需求疲软和基本面过剩并未改善。
• 供应端：国内镍产量持续释放，不锈钢减产后镍铁过剩加剧；镍铁价格已跌至1120元。
• 需求端：临近年末，终端需求继续回落，四季度终端需求疲软或持续。
• 库存问题：沪镍库存快速攀升，市场最大利多因素消失，不锈钢库存短期回落但后续或回升。

风险提示

• 地缘风险（印尼、菲律宾、欧盟反规避调查等）；
• 欧美金融危机；
• 国内城投债风险。

关注焦点

• 印尼暂停采矿活动；
• 仁爱礁局势及菲律宾补给任务进展；
• 欧盟反规避调查对进口不锈钢的潜在关税风险。

基本面结论

• 震荡偏弱运行，镍价利多因素不足，政策影响有限，基本面供需结构性问题持续。