20181107-华泰证券-互联网保险专题研究_互联网保险的革新与契机_6页_567kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

本报告分析了2018年互联网保险行业的发展现状、挑战及未来趋势，重点探讨了“相互保”等新型保险产品对传统保险模式的冲击与补充作用。同时，报告对非银行金融与保险Ⅱ行业进行了评级，建议关注具备互联网保险优势的企业及大型险企。

主要观点

• 行业评级：非银行金融与保险Ⅱ行业维持“增持”评级。
• 互联网保险发展趋势：
  • 实现渠道和产品的双重革新，推动保险行业覆盖与渗透。
  • 互联网保险在2017年后保费收入出现边际收缩，但仍有增长潜力。
  • 相互保险作为一种新型模式，具备一定的市场教育与客户培育功能。
• 行业瓶颈：
  • 竞争格局严酷，互联网保险在资本、品牌及线下服务能力上较弱。
  • 综合成本率偏高，技术、渠道、产品、场景的搭建尚未成熟。
• 未来机会：
  • 互联网赋能和金融科技的应用有望提升行业效率。
  • 风险定价、产品创新、渠道流量等方面有优势的企业将具备竞争优势。
  • 构建综合金融生态圈的企业具备更大的发展空间。

关键信息

互联网保险发展现状

• 2018年上半年互联网保险保费收入为1,179亿元，同比下降12.4%，渗透率维持在5.3%。
• 人身险占互联网保险保费收入的72%，其中银行系保险公司占据主导地位，2017年前十名公司集中度达92.1%。
• 财产险占比持续下滑，2017年和2018年上半年分别为26%和28%，集中度为71.3%。

“相互保”产品特点

• 产品设计简单，保障水准不高，主要作为传统重疾险的补充。
• 保费与赔付额与被保人年龄挂钩，定价简易。
• 采用后付保费模式，每半月缴纳一次，费用根据出险情况动态调整。
• 盈利模式为收取10%的管理费，但目前相互保险公司仍处于亏损状态。

渠道与产品革新

• 渠道革新：
  • 传统保险公司网络平台。
  • 第三方电子商务平台（如淘宝、京东、网易等）。
  • 专业互联网保险公司（如众安在线、易安财险等）。
  • 新型网络互助保险平台。
• 产品革新：
  • 通过大数据、人工智能等技术升级传统保险产品。
  • 针对网购、金融交易等场景创设新型保险产品，如航空延误险、电商相关险种等。

推荐关注企业

• 中国平安：综合金融生态圈布局完善，具备互联网保险领域发展潜力。
• 新华保险、中国太保：致力于互联网保险业务拓展推进。

风险提示

1. 互联网保险拓展及渗透率不及预期。
2. 金融科技运用相对滞后，可能影响行业发展速度和效率。

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为“增持”、“中性”、“减持”。
• 公司评级：基于报告发布日后6个月内公司股价涨跌幅与沪深300指数的对比，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”。

重点推荐

研究团队

• 沈娟：执业证书编号 S0570514040002，电话 0755-23952763，邮箱 shenjuan@htsc.com
• 刘雪菲：执业证书编号 S0570517110003，电话 0755-82713386，邮箱 liuxuefei@htsc.com
• 陶圣禹：执业证书编号 S0570518050002，电话 021-28972217，邮箱 taoshengyu@htsc.com