20160310-中泰证券-非银金融行业深度报告：拉近人与保险的距离，互联网保险最好的时代已经到来_23页_1mb

互联网保险行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了互联网保险行业的发展现状、趋势及投资机会，重点讨论了互联网保险对传统保险模式的变革、行业增长潜力以及相关投资标的。

主要观点

1. 互联网保险的崛起：

   • 互联网保险通过创新的商业模式和产品理念，正在颠覆传统保险的渠道和产品结构。
   • 互联网保险利用大数据、动态定价模型等技术手段，实现精准化、个性化服务，提高用户黏性。

2. 行业增长潜力：

   • 保险行业具备长期稳定的现金流属性，复利效应显著，是资本青睐的领域。
   • 中国保险深度和密度仍有较大提升空间，预计2020年保险深度将达5%，保险密度达3500元/人，保险行业总保费收入有望突破5万亿元。
   • 保险密度对比显示，中国仅为美国和日本的1/15和1/17，未来发展潜力巨大。

3. 保险盈利来源“三差”利好：

   • 低利率环境利于保险吸纳低成本保费，投资端可拓展至权益、私募、不动产等，提升利差。
   • 互联网轻资产属性降低经营成本，提升费差。
   • 大数据和动态定价模型提升死差，实现差异化、个性化定价。

4. 传统保险渠道的变革：

   • 传统保险主要依赖代理人和银保渠道，保费来源占比超过九成。
   • 互联网保险通过直销和中介渠道，如慧择网、携程、淘宝等，提供更高效、低成本的销售模式。
   • 保险中介渠道市场空间巨大，预计2020年中介渠道保费收入达40000亿元，占总保费收入的80%。

关键信息

保险行业数据

• 行业总市值：3405847.093亿元（2016年）
• 行业流通市值：2934632.585亿元（2016年）
• 2020年目标：
  • 保险深度：5%
  • 保险密度：3500元/人
  • 预计保费收入：5万亿元
• 2015年保险行业保费收入：2.4万亿元
• 复合增速：16%

互联网保险创业公司

• 2015年，超过100家互联网保险创业公司涌现。
• 创业公司多数切入保险产业链某一环节，提升效率与降低成本。
• 众安保险作为第一家纯互联网保险公司，获得57.75亿元A轮融资，估值达500亿元。

重点公司分析

互联网保险商业模式

• 专业中介：如慧择网，连接保险公司、代理人、客户，提供产品设计、销售、理赔等服务。
• 兼业代理：如携程、淘宝，利用其平台优势，销售保险产品。
• 代理人服务平台：如超级圆桌，为保险代理人提供工具与平台，提升销售效率。
• 互联网直销：如众安保险，完全在线运营，实现高效、低成本的保险服务。

投资建议

• 推荐标的：
  • 中国平安：传统保险拥抱互联网思维的标杆，拥有综合金融平台，具备强大业务优势。
  • 银之杰：易安保险的发起者，具备在金融IT、征信、大数据等领域的资源，有望推动保险模式变革。
  • 焦点科技：保险B2C领域领先，旗下慧择网、新一站提供一站式服务，具备良好增长潜力。

风险提示

• 互联网保险监管政策可能发生重大变化。
• 互联网保险产品销售和业务开展可能不达预期。

图表目录

1. 互联网巨头在保险的布局情况
2. 一级市场互联网保险概念创业公司融资情况和商业模式梳理
3. 保险资金优势
4. 伯克希尔哈撒韦股价走势
5. 保险政策梳理
6. 中国&日本保险密度、保险深度对比
7. 互联网保险在保险流程中新增的商业模式
8. 传统保险销售渠道，保费规模占比（2014年数据）
9. 互联网保险销售渠道
10. 保险中介渠道保费收入构成
11. 专业中介机构佣金收入率计算
12. 保险中介渠道保费市场空间测算
13. 众安在线保费收入及市场份额
14. 众安2014年度原保费收入前五的险种情况
15. 众安保险产品梳理

未来展望

• 互联网保险的发展趋势表明，传统保险将逐步向互联网转型，互联网保险将占据更大的市场份额。
• 保险产品将更加场景化、碎片化、高频次，满足用户多样化需求。
• 互联网保险有望在保险行业占据主导地位，成为保险业的重要组成部分。