2023-06-12-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_汽车线束企业研究_17页_2mb

大地电气研究报告总结

公司概述

大地电气是一家汽车整车线束配套解决方案供应商，成立于2002年，2021年在北交所上市。公司主要为汽车厂和发动机厂提供成套线束、发动机线束、功能线束等产品，核心收入来源于成套线束，销售模式为直销，客户集中度较高，主要大客户包括北汽集团和福田戴姆勒。至2022年，公司累计拥有170项专利，包括15项发明专利，研发投入较大，研发费用率为5%以上，但财务表现不佳。

财务表现分析

2022年公司业绩亏损严重，净利润为-2,395.91万元，同比下降146.04%，主要由于下游商用车市场低迷，尤其是天然气重卡销量大幅下滑。2018-2021年，营业收入复合增长率为6.93%，但2022年起急剧下降。盈利能力指标如毛利率和净利率持续下滑，2022年毛利率降至16.72%，较2020年减少9.70个百分点。应收账款周转天数长达141天，处于较高水平，现金流压力大。

客户与市场风险

公司客户集中度风险突出，2022年对北汽集团和福田戴姆勒的收入占比合计高达71.71%。尽管我国汽车产销量连续14年位居全球第一，提供增长机会，但公司聚焦的细分市场（如商用车和天然气发动机）规模较小，2022年商用车销量同比下降31%，天然气重卡市场受需求低迷和LNG价格上涨影响，销量惨淡。

行业与市场分析

全球汽车行业自2018年起产量下跌，但近年回暖，我国占据全球产量约32%份额，推动汽车线束产业发展。2022年汽车线束市场规模约543.6亿元，受益于新能源汽车渗透率提升和电子化需求增加。国内市场中，商用车与乘用车需求结构变化，2021-2022年销量双重下降，影响地电气业务。行业竞争格局由外资及合资企业主导，如德国莱尼、李尔等，国内竞争对手如沪光股份在乘用车线束领域有较强竞争力，地电气在商用车市场相对弱势。

结论

大地电气面临下游市场波动、客户集中和盈利能力下降的挑战，需通过多元化客户群和拓展新能源应用来应对风险。行业整体机遇与威胁并存，取决于全球和国内汽车市场的恢复情况。