深度报告-20230206-浙商证券-汽车线束行业深度报告_三大趋势引领汽车线束行业再成长_国产替代迎来大机遇_22页_1mb

汽车线束行业深度报告总结

核心内容

汽车线束是汽车的重要组成部分，承担着动力与信号的传输任务，主要由线缆、包裹材料和连接器三部分构成。随着新四化（电动化、智能化、网联化、共享化）的推进，汽车线束行业迎来新的增长机遇。同时，随着自主品牌崛起，国产替代趋势明显，行业集中度高，但未来将向本土企业倾斜。

主要观点

1. 汽车线束的三大趋势驱动行业发展

• 电动化趋势：新能源汽车对高压线束需求显著增加，随着800V平台的发展，高压线束对绝缘材料、耐热性、抗干扰性等要求更高，同时推动连接器技术升级。
• 智能化趋势：智能座舱和智能驾驶的普及对高带宽车内通信提出了更高要求，车载以太网将成为主流通信方式。
• 轻量化趋势：铝导线相较于铜导线在重量和成本上具有明显优势，有助于提升新能源汽车续航能力。

2. 行业成本构成

• 材料成本占比最高，达到76.64%，其中线缆成本占主导地位，核心为铜材料。
• 人工成本占比约13.43%，行业为劳动密集型，自动化程度提升有助于降低人工成本。

3. 市场格局

• 全球线束市场集中度高，CR3达到71%，主要由矢崎、住友和安波福等海外企业主导。
• 国内线束企业如沪光股份、徕木股份等正在加速发展，逐步进入合资品牌供应链，推动国产替代。

4. 市场规模预测

• 2025年中国汽车线束市场规模预计达到1200亿元，其中传统车用线束450亿元，新能源车用线束750亿元。
• 新能源车连接器市场预计2025年达484亿元，增长空间广阔。

关键信息

1. 汽车线束的组成

• 线缆：占比最高，约75%-80%。包括常规线缆、铝线缆、屏蔽线缆等。
• 包裹材料：用于保护线束，包括波纹管、布基胶带、PVC套管等。
• 连接器：分为公连接器和母连接器，用于实现线束之间的连接，具有较高的可靠性要求。

2. 汽车线束的特性要求

• 耐热性：根据使用环境选择不同耐温等级的线缆。
• 耐磨性：避免线束与震动部件接触，防止磨损。
• 阻燃性：线束需具备阻燃性能，防止火灾蔓延。
• 弯折性：如车门线束需具备180°/10万次/ -30~80℃的弯折能力。

3. 线束行业主要企业

• 沪光股份：国内线束领军企业，2021年营收24.48亿元，2022年预计扭亏为盈，积极布局新能源和智能制造。
• 徕木股份：国内连接器龙头企业，2021年营收6.86亿元，归母净利润稳步提升，产品覆盖新能源汽车、ADAS、智能网联等领域。

4. 未来发展方向

• 高压线束：随着800V平台发展，对线束的耐压、密封、耐热等要求提升。
• 车载以太网：作为高带宽通信方式，将成为智能汽车通信的主流。
• 铝导线应用：在轻量化趋势下，铝导线因其成本优势和轻量化特性，将逐步替代铜导线，但需解决氧化和蠕变等技术问题。

行业风险提示

• 电动化、智能化趋势不及预期：新能源汽车销量增长放缓，智能配置未被广泛接受。
• 轻量化进程不及预期：铝导线技术发展滞后，应用难题未能突破。
• 原材料价格波动：铜、铝等原材料价格受经济周期、汇率等因素影响，存在波动风险。

投资评级

• 行业评级：看好（维持），预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 投资要点：国产替代加速，新能源及智能化趋势推动行业增长，关注沪光股份、徕木股份等优质标的。

总结

汽车线束行业正经历电动化、智能化和轻量化三大趋势的推动，行业规模有望突破千亿。随着新能源汽车发展，高压线束需求提升，车载以太网成为高带宽通信主流，铝导线逐步替代铜导线。尽管目前行业集中度较高，但国产替代趋势明显，沪光股份和徕木股份等企业正加速发展，成为行业增长的重要推动力。行业面临的主要风险包括技术瓶颈、原材料价格波动及市场渗透率不及预期，投资者需谨慎评估。