20230613-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_汽车线束企业研究_17页_2mb

大地电气研究报告总结

公司概况

大地电气是一家2002年成立、2021年在北交所上市的汽车整车线束配套解决方案供应商。主要客户包括北汽集团和福田戴姆勒等，存在客户集中度较高的风险（2022年两者收入占比71.71%）。产品涵盖成套线束、发动机线束等多种类型，采用直销模式。

财务表现

2020年至2022年，公司营收和净利润均出现大幅下滑。2022年净利润亏损23.96亿元，同比下降146.04%。毛利率持续下降，2022年仅1.67%，主要受商用车市场低迷影响，尤其是天然气重卡销量下滑。研发费用率较高，累计研发投入19.28亿元，持有170项专利。

行业分析

中国汽车产销量已连续14年全球第一，为汽车线束产业提供巨大机遇。2022年汽车线束市场规模约54万亿元，但公司目标市场（商用车和天然气发动机）规模较小且面临挑战，2022年商用车销量同比下降31%。新能源汽车线束需求增长，但商用车回暖需等待负面影响消除。

竞争格局

汽车线束行业由外资及合资企业主导，知名头部企业包括莱尼、科络普、李尔等。国内企业如沪光股份、日盈电子与大地电气竞争，但产品结构不同：大地电气聚焦商用车，其他多专注于乘用车。

风险总结

主要风险包括：客户集中度高、商用车市场不振、毛利率下降及盈利压力。长期机会在于中国汽车工业增长和新能源化带来的需求。