2023-06-14-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_连接器线缆组件企业研究_15页_1mb

智新电子报告总结

公司基本情况

智新电子成立于2006年，2021年在北交所上市，主要业务包括设计、生产、销售电子元器件、电线连接器、精密注塑件等。核心产品为消费电子和汽车电子类连接器线缆组件，2022年收入中二者占比高达83.06%，其中消费电子占比逐年下降，汽车电子占比上升。公司拥有知名客户如歌尔股份、索尼等，但前五大客户销售占比超72%，存在客户集中度过高的风险。2018-2022年，公司营业收入、净利润、毛利率均同比下降，2022年主要受消费电子需求低迷影响，2023年一季度净利润同比下降81.54%。

财务表现分析

2022年，公司业绩下滑，处于行业低谷，主要原因是消费电子产品收入下降20.39%。毛利率同比下降3.4个百分点，净利润减少受原材料价格上涨影响。研发费用持续上升，以汽车电子产品为核心，2022年研发费用率达4.09%。现金流整体改善，但客户集中度风险突出。

行业分析

全球连接器市场规模大，2021年达780亿美元，中国市场占32%。通信和汽车是主要应用领域，需求增长推动行业扩张。全球竞争格局集中，泰科电子、安费诺、莫仕三家企业占35%市场份额，竞争相对稳定。国内企业如立讯精密占5%全球份额，智新电子2022年毛利率低于行业平均水平，仅为20.74%。

风险与展望

存在客户集中度、下游需求波动和毛利率压力等风险。随着汽车电子市场拓展，公司仍有潜在增长机会，但短期业绩恢复缓慢。