20220509-首创证券-汽车行业简评报告_4月车市承压_关注5月恢复趋势_11页_1mb

汽车行业分析报告总结

核心内容

本报告为2022年5月9日发布的汽车行业简评报告，整体评级为“看好”。报告分析了4月车市表现、主要主机厂销售数据、新能源车增长情况及行业风险提示，并提出了投资建议。

主要观点

• 4月车市承压：受疫情影响，4月我国汽车销量预计为117万辆，同比与环比分别下降48%。1-4月累计销量为768万辆，同比微降12%。
• 新能源车增长显著：4月新能源乘用车上险量约为25万辆，同比增长57%；1-4月累计销量增长依然强劲。
• 库存预警系数攀升：4月库存预警系数达66.4%，为2020年3月以来最高，显示需求端较弱。
• 主机厂表现分化：上汽集团整体销量下滑，但部分品牌如上汽乘用车有所回升；广汽集团部分品牌（如广本）下滑明显，但广汽埃安增长显著。
• 行业复苏预期增强：随着复工复产推进及政策支持，5月销量有望恢复。

关键信息

1. 行业数据

• 汽车整体销量：4月预计117万辆，同比与环比分别下降48%；1-4月累计销量768万辆，同比下降12%。
• 乘用车销量：4月零售预计105万辆，同比下降35%；批售预计90万辆，同比下降46%。
• 新能源车销量：4月新能源乘用车上险量约25万辆，同比增长57%；1-4月累计销量增长140.7%。
• 车型结构：SUV、轿车销量增长，MPV销量下降。

2. 主要主机厂数据

• 上汽集团：
  • 4月销量16.7万辆，同比与环比分别下降60%和62%；
  • 1-4月累计销量138.7万辆，同比下降11%；
  • 各品牌表现分化，上汽大众、上汽通用销量下滑明显，上汽乘用车与上通五销量有所回升。
• 广汽集团：
  • 4月销量112.4万辆，同比与环比分别下降34%和45%；
  • 1-4月累计销量73.2万辆，同比增长7%；
  • 广丰表现相对较好，广本下滑较大。

3. 投资建议

• 整车企业：建议关注长安汽车、上汽集团、比亚迪、长城汽车，因其产品周期上行，具备利润弹性。
• 零部件供应商：关注具备国产替代潜力及受益于智能化和新能源趋势的企业，如拓普集团、伯特利、星宇股份、中鼎股份、德赛西威、科博达。

4. 行业动态

• 蔚来二次上市：蔚来已获得新加坡交易所主板二次上市资格，计划本月发布上市文件。
• 丰田停产延长：因缺芯问题，丰田及其子公司延长部分工厂停产时间。
• 丰田复工进展：长春工厂从5月1日起逐步复工。
• 宝马绿色轮圈：自2024年起，宝马将采用100%绿色能源生产的铸铝轮圈，减少碳排放。
• 大众与BP合作：计划在2024年前在欧洲安装8000个快速充电桩，可能扩展至其他地区。

5. 估值情况

• 行业整体估值（21PE）为12.7倍，22PE为13.4倍；
• 主要公司如长安汽车、星宇股份、拓普集团、伯特利等PE较低，显示估值处于低位，具备投资潜力。

风险提示

• 缺芯问题缓解不及预期；
• 行业需求复苏不及预期；
• 汽车智能化进程缓慢；
• 新能源汽车产业发展受阻。

结构概览

• 行情回顾：汽车板块上周上涨0.8%，优于沪深300指数；
• 行业数据：详细展示了月度及累计销量、增速、库存预警等关键指标；
• 行业公告与新闻：包括主要公司产销数据、行业政策、技术动态等；
• 估值情况：提供了主要公司当前估值及股价表现；
• 风险提示：涵盖了影响行业发展的主要风险因素。