20181216-招商证券-招商基础化工行业周报2018年12月第2周_液化气_烧碱涨幅居前_沥青_环己酮跌幅较大_19页_2mb

基础化工行业周报总结（2018年12月第2周）

核心内容概述

本报告分析了2018年12月第2周基础化工行业的整体走势、主要化工品价格及价差变化、团队近期报告回顾、行业要闻回顾、上市公司重要公告、未来两周大事提醒以及重点公司估值情况。报告指出，本周基础化工板块整体表现弱于大盘，但部分个股和产品表现亮眼。

主要观点

• 板块整体表现：
  基础化工板块（申万）本周下跌1.07%，上证A指下跌1.53%，板块跌幅小于大盘0.46个百分点。
  板块动态PE为14.07倍，低于2015年以来的平均PE，显示估值较低。

• 个股表现：
  涨幅排名前五的个股分别为亚士创能（+21.28%）、高科石化（+19.42%）、山西路桥（+16.11%）、泰山石油（+10.43%）、雅运股份（+9.37%）。
  跌幅排名前五的个股分别为达威股份（-13.81%）、康得新（-9.63%）、天科股份（-9.5%）、*ST尤夫（-8.93%）、江南化工（-8.61%）。

• 子行业走势：
  本周有9个子行业上涨，占总细分行业的29.03%。
  合成革、玻纤、日用化学产品、钾肥、涤纶涨幅居前。
  22个子行业下跌，跌幅前五为其他塑料制品、磷化工及磷酸盐、磷肥、粘胶、炭黑。

• 化工品价格走势：
  本周涨幅前五的化工品为液化气（长岭炼化）+8.93%、液化气（C4，青岛石化）+7.5%、烧碱（32%离子膜华东）+5.72%、丁酮+3.98%、环氧丙烷（PO）+3.65%。
  跌幅前五的化工品为改性沥青-14.19%、重交沥青-8.56%、环己酮-8.22%、环氧氯丙烷-7.89%、普通沥青-7.73%。

• 价差走势：
  本周涨幅前五的价差为环氧丙烷价差+58.6%、原油价差+57.09%、醋酸乙烯法PVA价差+25.65%、乙烯法PVC价差+24.61%、顺酐法BDO价差+17.71%。
  跌幅前五的价差为己二酸价差-756.46%、丁二烯价差-101.75%、DMF价差-19.04%、天胶-顺丁价差-17.7%、黄磷价差-16.31%。

关键信息

一、行业要闻回顾

1. 乙二醇期货上市：
   乙二醇期货合约于2018年12月10日在大商所上市，挂牌基准价为6000元/吨，交割方式为实物交割，满足下游客户交割需求。

2. 钠离子电池正极材料：
   夏晖教授团队开发出比容量达211.9毫安时/克的层状纳米正极材料，比锂电池正极材料性能更优，结构稳定，循环保持率高达94.6%。

3. 西气东输三线东段竣工投产：
   该工程已投产，减少440万吨二氧化碳排放，推动经济发展向绿色转型。

4. 中国化工与中化集团合并：
   合并仍存在推迟或流产的可能，若成功，将打造农化巨头，对“一带一路”和供给侧改革有战略意义。

5. 朗盛在亚太启动投资：
   朗盛宣布在2023年前投资2.5亿欧元，其中大部分投向中国市场，扩大在亚洲市场影响力。

6. 生物天然气纳入国家能源发展战略：
   国家能源局要求制定2030年生物天然气发展中长期规划，推动其成为国家战略性新兴产业。

7. 内蒙古新兴产业高质量发展方案：
   提出以新能源、新材料、新型化工等六大产业为重点，推动产业升级和经济发展。

二、上市公司重要公告

• 永太科技：
  控股股东王莺妹质押部分股份，持股比例达23.13%，质押比例达94.34%。
  副总经理周智华辞职。

• 华鲁恒升：
  第二期股权激励草案通过，公司战略信心增强。

• 金浦钛业：
  收购古纤道绿色纤维51%股权，支付15.924亿元，剩余通过并购贷款支付。

• 三聚环保：
  发行可续期公司债券获得核准，用于企业发展。

• 新纶科技：
  董事会通过多项议案，包括为子公司申请银行授信、预计使用闲置募集资金购买理财产品等。

• ST南风：
  资产重组实施阶段收到交易对价51%，部分资产已完成过户。

• 万华化学：
  吸收合并烟台万华化工，资产重组相关手续在办理中。

• 国瓷材料、龙佰利、金禾实业等：
  多家重点公司发布年报预告及估值信息，估值均被列为“强烈推荐-A”。

未来两周大事提醒

• 未来两周内，多家上市公司将召开股东大会、披露年报或发布重要公告，如：
  • 川金诺、先锋新材、金浦钛业、三聚环保、江南化工、安诺其、宏达新材、华谊集团等。

重点公司估值表

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 环保压力升级

投资评级定义

• 强烈推荐-A：公司长期竞争力高于行业平均水平，短期表现优于基准指数。
• 审慎推荐-A：公司长期竞争力与行业一致，短期表现介于基准指数±5%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于基准指数±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

分析师信息

• 周铮：招商证券基础化工行业首席分析师，金融学硕士，2015年加入招商证券。
• 姚鑫：招商证券高级分析师，北京理工大学经济学硕士，化工学士，2016年加入招商证券。
• 段一帆：招商证券高级分析师，天津大学化学工程硕士，2018年加入招商证券。
• 钟浩：招商证券高级分析师，复旦大学金融学硕士，2018年加入招商证券。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。内容仅供参考，不构成投资建议。本公司保留所有权利，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。