20250414-华鑫证券-冰晶石_液化气等涨幅居前_建议继续关注原油_钛白粉板块和轮胎板块_31页_1mb

基础化工行业周报总结（2025年04月14日）

核心内容

本周基础化工行业整体表现相对疲软，部分产品价格出现明显波动。冰晶石、液化气等产品涨幅居前，而PX、丁苯橡胶等产品跌幅较大。整体来看，行业受美国关税政策及欧佩克+增产影响，国际油价大幅下跌，对化工产业链形成压力。尽管部分产品价格反弹，但多数产品仍面临价格下行压力，尤其是PTA、涤纶长丝、丁苯橡胶等。

主要观点

• 国际油价受政策与地缘因素影响：美国关税政策及欧佩克+增产施压下，国际油价暴跌逾10%。短期油价仍受地缘政治及市场预期影响较大。建议关注低估值高股息的中国石化、中国海油，因成本压力缓解后盈利有望提升。
• 部分产品价格反弹：随着下游需求逐步好转，冰晶石、液化气、2.4D、硫磺等产品价格有所上涨，但整体市场仍以震荡为主。
• 建议关注的行业与个股：继续关注轮胎、钛白粉、原油等板块，同时重视行业龙头公司的估值修复机会。重点推荐万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、广信股份、巨化股份、东岳集团、华峰化学、远兴能源、云天化、新洋丰、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。

关键信息

价格异动

涨幅较大的产品

• 冰晶石（河南地区）：31.78%
• 液化气（长岭炼化）：9.56%
• 2.4D（华东）：4.87%
• 硫磺（CFR中国合同价）：4.69%
• 氟化铝（河南地区）：3.24%
• 磷酸二铵（美国海湾）：2.71%
• 煤焦油（江苏工厂）：2.53%
• DMF（华东）：2.21%
• 尿素（波罗的海）：1.46%
• 黄磷（四川地区）：1.45%

跌幅较大的产品

• PX（CFR东南亚）：-13.80%
• 丁苯橡胶（中油华东兰化1500E）：-13.67%
• 国际汽油（新加坡）：-12.86%
• PTA（华东）：-12.69%
• 二甲苯（东南亚FOB韩国）：-10.30%
• 顺丁橡胶（山东）：-10.62%
• 丁二烯（上海石化）：-10.71%
• 甲苯（FOB韩国）：-10.86%
• 燃料油（新加坡高硫180cst）：-10.90%
• 国际石脑油（新加坡）：-11.91%

行业动态

• 原油市场：受美国关税政策及欧佩克+增产影响，国际油价持续下行，WTI和布伦特原油价格分别下跌0.79%和1.25%。
• 聚乙烯市场：价格大幅下降，市场成交活跃度尚可，预计下周价格延续弱势。
• 聚丙烯粉料市场：价格重心下行后窄幅回升，市场情绪谨慎，预计下周偏弱震荡。
• PTA市场：价格大幅下滑，受成本端利空及终端订单不佳影响，市场情绪悲观。
• 涤纶长丝市场：价格宽幅下行，需求疲软，预计下周延续偏弱走势。
• 尿素市场：先抑后扬，价格重心下移，市场观望情绪浓厚。
• 复合肥市场：弱稳观望，新单成交有限，预计下周稳中趋弱。
• 聚合MDI市场：价格加速下滑，终端需求疲软，市场信心不足。
• TDI市场：价格大幅下行，成本支撑走弱，市场情绪偏空。
• 磷矿石市场：价格持稳运行，出口政策影响较大，市场观望。
• EVA市场：供需博弈延续，价格僵持，市场情绪谨慎。
• 纯碱市场：价格同步下跌，供需矛盾仍存，预计下周偏弱运行。
• 钛白粉市场：受美国对等关税影响，销售格局动荡，但出口竞争力恢复。
• 制冷剂市场：R134A市场高位过渡，R32市场信心充足，价格持续上涨。

重点关注公司及盈利预测

投资建议

• 继续关注低估值高股息公司：如中国石化、中国海油，因油价下跌已反映在股价中，具备估值修复机会。
• 关注业绩超预期的子行业：如轮胎行业、上游开采行业、钛白粉行业等，建议关注其龙头公司。
• 重视行业龙头公司的估值修复：如万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、广信股份、巨化股份、东岳集团、华峰化学、远兴能源、云天化、新洋丰等。
• 市场情绪与政策动向：需持续关注关税政策、OPEC+增产、EIA库存、地缘政治等对市场的影响。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期

总结

本周基础化工行业受国际油价下跌及关税政策影响，整体表现疲软，部分产品价格反弹。建议继续关注原油、轮胎、钛白粉等板块，尤其是具备成本优势及估值修复机会的行业龙头公司。同时，需密切关注政策变化及市场情绪波动，以应对可能的行业风险。