20240325-财通证券-建材2023A以及2024Q1业绩前瞻_行业筑底进行时_静待景气复苏开启新周期_19页_1mb

建筑材料行业正处下行筑底阶段，等待景气复苏开启新周期，整体需求疲软，企业盈利承压。水泥、玻璃、玻纤和消费建材各细分领域表现分化，部分受益于政策支持。

水泥行业需求前高后低，2023年产量同比下跌35%，价格同比下降15.1%，2024Q1需求延续弱势，水泥价格同比下滑14.15%，成本压力加剧，企业盈利进一步承压。

玻璃受益于竣工加速支撑需求，2023年产量保持增长，价格同比上涨54.2%，盈利因纯碱价格下降而提升287%；2024Q1需求略有下滑，但价格高位，纯碱价格同比下降，盈利能力有望维持高位。

玻纤行业供需失衡，供给持续增加但需求低迷，库存高企，2023年价格弱势，盈利压力大；2024Q1价格继续下滑，成本未改善，盈利预计继续承压。

消费建材企业业绩分化，龙头企业通过渠道扩张和规模效应表现强劲；防水、涂料等品类中部分向上受益于原材料降价；政策侧推出保障房和信贷宽松，2024Q1复苏缓慢，主要看春节后需求。

风险包括宏观经济下滑、地产超预期降幅、行业产能过剩。长期来看，政策放松支撑需求，企业差异化出现，建议关注建材龙头和消费建材企业在复苏中的弹性。