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白糖日报总结（2026年3月26日）

核心内容概述

本日报主要分析了白糖期货及现货市场情况，并结合国内外供需变化、进口利润及交易策略，对白糖市场走势进行了研判。

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一、数据分析

1. 期货盘面

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,485	24	0.44%	105,506	-12572	272,971	9119
SR01	5,627	26	0.46%	7,322	1136	29,566	2325
SR05	5,463	34	0.63%	264,326	1405	317,898	-774

• SR09合约收盘价上涨，但成交量减少，持仓量小幅增加。
• SR01合约涨幅较小，成交量和持仓量均有所增加。
• SR05合约涨幅较大，成交量增加，但持仓量略有下降。

2. 现货价格

城市	今日报价	涨跌	基差
柳州	5480	0	17
昆明	5325	5	-138
武汉	5790	0	327
南宁	5470	0	7
鲅鱼圈	0	0	0
日照	5650	0	187
西安	5920	0	457

• 柳州现货价格与SR09合约价差为17元/吨，显示基差偏强。
• 昆明、武汉、南宁等城市现货价格与期货合约价差波动较大，其中武汉基差明显偏强。

3. 月间价差

• SR05-SR01价差为-164元/吨，涨跌8元/吨。
• SR09-SR05价差为22元/吨，涨跌-10元/吨。
• SR09-SR01价差为-142元/吨，涨跌-2元/吨。

整体来看，月间价差处于震荡状态，9月合约相对偏强。

4. 进口利润

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西进口	14.77	0.36	44.25	4376	5571	-91	79.00	-108
泰国进口	14.77	1.20	18.00	4213	5358	122	292.00	105

• 巴西进口利润相对较低，与柳州价差为-91元/吨。
• 泰国进口利润较高，与柳州价差为122元/吨，与日照价差为292元/吨。

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二、行情研判

1. 国际市场

• 印度和泰国糖厂收榨时间提前，甘蔗产量下降，导致糖产增幅不及预期。
• 全球主要糖业机构下调2025/26榨季及2026/27榨季全球糖产预期，支撑国际糖价。
• 国际油价较高，进一步推升糖价，预计国际糖价短期偏强。

2. 国内市场

• 当前国内白糖处于压榨高峰期，预计本榨季产量将增加，供应压力显现。
• 1-2月进口量较大，对市场形成一定利空。
• 糖价目前偏低，国际糖价上涨使内外价差缩小，预计国内糖价将小幅跟随上涨。

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三、交易策略

1. 单边策略

• 郑糖预计趋势性偏强，建议低多高平。

2. 套利策略

• 建议多美糖空郑糖，利用国内外价差进行套利操作。

3. 期权策略

• 建议卖出看跌期权，以获取期权费收益，同时控制下行风险。

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四、附图说明

• 图1-4：广西、云南月度库存与产量数据，反映区域供需情况。
• 图5-6：柳州白糖现货价格与柳州-昆明糖价差，用于分析现货市场走势。
• 图7-10：白糖9月基差、郑糖5-9价差、白糖5月基差、郑糖1-5价差，用于判断期货市场趋势与价差变化。

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五、作者信息

• 研究员：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn

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六、免责声明

• 本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。
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