20260326-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026-03-26）
核心内容概述
本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）等能源化工品种的市场行情及策略观点。整体来看，市场受到中东地缘政治局势影响较大，同时受季节性因素、成本变化及供需关系影响，各品种走势呈现分化态势。
原油
行情资讯
- INE主力原油期货 收跌28.00元/桶，跌幅3.72%，报723.90元/桶。
- 高硫燃料油 收跌300.00元/吨，跌幅6.45%，报4348.00元/吨。
- 低硫燃料油 收跌209.00元/吨，跌幅3.89%，报5159.00元/吨。
策略观点
- 建议开始原油偏空头战略配置。
- 预计利比亚年中增产前，可逢低做阔Platts南北非同油种价差。
- 建议做空高硫燃油裂解价差，因当前对高硫重油的估值计价较为完全。
- 建议做空INE-Brent跨区价差，因利比亚与CPC利多较为长远。
甲醇
行情资讯
- 主力合约变动97.00元/吨，报3089元/吨。
- MTO利润变动11元。
策略观点
- 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大，建议逢高止盈。
- 可逢低做阔MTO利润。
尿素
行情资讯
- 山东现货价变动10元/吨，报1863元/吨。
- 总体基差报-3元/吨。
策略观点
- 一季度开工高位预期较强，但国内需求承压，建议逢高空配。
- 当尿素替代性估值达到极致时，可能引发复合肥企业调整配方，带来短期需求支撑。
橡胶
行情资讯
- 原油回落，RU反弹。
- 市场波动较大，需灵活应对。
- 多空双方分别基于宏观预期、季节性预期、需求偏弱等理由。
行情数据
- 轮胎开工率：全钢胎开工负荷69.22%，半钢胎开工负荷77.17%。
- 天然橡胶社会库存：中国天然橡胶社会库存136.49万吨，环比下降1.56万吨。
- 现货价格：泰标混合胶15350元，STR20报1970美元，山东丁二烯18000元。
策略观点
- 建议灵活应对市场波动，短线交易，设置止损。
- 丁二烯橡胶虚值看涨期权仍可配置。
- 对冲方面，建议继续持仓买NR主力空RU2609。
PVC
行情资讯
- PVC05合约下跌150元，报5703元。
- 常州SG-5现货价5500元/吨，基差203元/吨。
- 电石乌海报价2750元/吨，烧碱现货728元/吨。
- PVC整体开工率80.1%，环比下降1.2%。
策略观点
- 企业综合利润反弹至高位，但存在乙烯法被动减产和季节性检修预期。
- 出口退税取消时间点临近，海外存在减产预期，需国内装置补充缺口。
- 中东地缘冲突影响价格，但短期涨幅较大，需注意风险。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯现货价格下跌80元/吨，期货价格下跌80元/吨，基差扩大。
- 苯乙烯现货价格下跌200元/吨，期货价格下跌137元/吨，基差走弱。
- 苯乙烯非一体化装置利润下降，一体化装置利润大幅修复。
- 港口库存高位去化，需求端三S开工率震荡上涨。
策略观点
- 建议空仓观望，因地缘影响盘面波动较大。
- 纯苯开工低位反弹，供应量偏宽，估值修复空间有限。
聚乙烯（PE）
行情资讯
- PVC主力合约下跌203元/吨，现货8500元/吨，基差-215元/吨。
- 上游开工率80.37%，环比上涨0.39%。
- 厂内库存56.83万吨，环比去库0.71万吨。
- 下游开工率35%，环比上涨1.17%。
- LL5-9价差147元/吨，环比缩小35元/吨。
策略观点
- 建议在霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多后，逢高做空LL2605-LL2609合约反套。
聚丙烯（PP）
行情资讯
- 主力合约下跌139元/吨，现货8975元/吨，基差0元/吨。
- 上游开工率71.5%，环比上涨0.17%。
- 厂内库存59.62万吨，环比去库6.14万吨。
- 下游开工率46%，环比上涨0.29%。
- PP5-9价差383元/吨，环比扩大49元/吨。
策略观点
- 建议逢高做空LL2605-LL2609合约反套。
- 成本端供应过剩缓解，需求端季节性反弹。
- 长期矛盾从成本端转移至投产错配。
对二甲苯（PX） & 精对苯二甲酸（PTA） & 乙二醇（MEG）
PX
- PX05合约下跌206元，报9502元。
- 中国负荷84.6%，环比下降0.1%。
- 亚洲负荷74.8%，环比下降2.1%。
- PXN估值139美元，环比上涨26美元。
PTA
- PTA05合约下跌102元，报6592元。
- 中国负荷80.8%，环比上升3.5%。
- 下游负荷87.6%，环比上升0.9%。
- PXN预期大幅上升，但短期上涨过多，注意风险。
MEG
- EG05合约下跌83元，报5036元。
- 供给端负荷66.5%，环比下降0.3%。
- 下游负荷87.6%，环比上升0.9%。
- 石脑油裂解价差385美元，环比下降100美元。
能源化工市场动态
- 地缘政治：中东局势持续，霍尔木兹海峡未恢复通航，伊朗问题影响成本。
- 库存变化：多数品种库存去化，部分累库。
- 成本端：电石、烧碱、乙烯等价格波动，影响整体估值。
免责声明与版权信息
- 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源，但不构成买卖建议。
- 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估。
- 所有信息及图表版权归属五矿期货有限公司，未经许可不得复制、传播或存储。
公司信息
- 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。
- 联系方式：电话400-888-5398，网址www.wkqh.cn。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
