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白糖日报总结（2026年1月15日）

核心内容概述

本日报由银河期货研究员刘倩楠撰写，主要分析了白糖期货与现货市场的情况，结合国内外供需变化及成本支撑因素，对白糖价格走势进行了研判，并提出了相应的交易策略。

主要观点

一、期货盘面表现

• SR09：收盘价下跌，成交量减少，持仓量小幅增加。
• SR01：收盘价下跌，成交量增加，持仓量减少。
• SR05：收盘价下跌，成交量减少，持仓量减少。

二、现货价格

• 柳州：今日报价5505元/吨，基差210元/吨。
• 昆明：今日报价5345元/吨，基差50元/吨。
• 武汉：今日报价5810元/吨，基差515元/吨。
• 南宁：今日报价5430元/吨，基差135元/吨。
• 日照：今日报价5700元/吨，基差405元/吨。
• 西安：今日报价5960元/吨，基差665元/吨。

整体来看，主产区白糖现货报价基本持稳，但成交清淡。

三、月间价差

• SR05与SR01价差为-15，涨跌6。
• SR09与SR05价差为11，涨跌6。
• SR09与SR01价差为-4，涨跌12。

四、进口利润

• 巴西进口：配额外成本在5000-5200元/吨，对白糖价格形成一定支撑。
• 泰国进口：配额外成本略高，但价差相对较小。

关键信息

1. 进口数据：2025年我国关税配额外原糖实际到港总量为221.61万吨，同比增加128.23万吨，为近五年第二高。
2. 国内现货：广西、云南、新疆等地白糖现货报价基本持稳，但成交清淡。
3. 成本支撑：国内糖厂加工成本较高，广西糖厂成本多在5400元/吨以上；巴西进口糖配额外成本较低，形成一定支撑。
4. 国际供需：巴西糖供应压力逐渐缓解，印度增产可能对国际糖价造成下行压力，但糖价已接近低位，短期或底部震荡。
5. 市场预期：2026/27年度全球糖市可能因欧盟种植面积减少而趋于平衡，有助于糖价回升。

交易策略建议

1. 单边策略：国际糖价短期预计底部震荡；国内白糖价格区间震荡，可考虑区间低多高平。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：卖出看跌期权。

附图说明

• 图1：广西月度库存
• 图2：云南月度库存
• 图3：广西月度产量
• 图5：柳州白糖现货价格
• 图6：柳州-昆明糖现货价差
• 图7：白糖9月基差
• 图8：郑糖5-9价差
• 图9：白糖1月基差
• 图10：郑糖9-1价差

所有图表数据均来源于银河期货与WIND。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。客户应独立判断，谨慎决策。