20220522-东吴证券-社会服务行业跟踪周报_拨云见日_厘清餐茶饮月度经营数据口径_22页_900kb

社会服务行业跟踪周报总结

核心内容

本周报聚焦于疫情背景下餐茶饮行业的经营数据口径分析，旨在帮助投资者更清晰地理解行业复苏情况。通过对海底捞、九毛九、海伦司、奈雪的茶等企业的数据计算方式、同店口径、暂停营业门店处理方式及数据可比性进行梳理，明确了不同企业在疫情冲击下的经营表现差异。

主要观点

• 疫情对餐饮业影响显著：疫情持续压制餐饮业复苏，导致各企业经营数据呈现较大波动。
• 数据口径差异影响比较：各企业采用的同店口径和计算方法存在差异，影响数据的横向和纵向可比性。
• 疫情缓解迹象显现：五一假期期间，部分企业数据环比改善，显示市场逐步恢复。
• 行业长期趋势明确：餐饮业品牌化与连锁化趋势仍在加速，龙头企业将更多受益。
• 政策支持与市场回暖：多地出台文旅行业扶持政策，推动市场复苏，部分企业业绩有望改善。

关键信息

1. 数据口径与计算方法

2. 各企业经营数据表现

• 海底捞：

  • 3月整体/可比店翻台率分别为2021年同期的80%+/70%+
  • 4月整体/可比店恢复至2021年同期的80%+/75%
  • 五一期间大陆地区翻台率高于4月平均，但仍仅为去年同期的60%左右。

• 海伦司：

  • 3月/4月/五一期间同店日均销售额恢复至2021年同期的66%/60%/75%
  • 五一期间恢复至2019年同期的82%。

• 太二：

  • 3月/4月同店收入恢复至2021年同期的60%/52%
  • 五一恢复至2021年同期的57%。

• 九毛九：

  • 3月/4月/五一期间同店收入恢复至2021年同期的80%/74%/78%
  • 未剔除暂停营业门店，反映疫情对行业整体影响。

• 奈雪的茶：

  • 3月/4月同店较2021年同期下滑30%/45%
  • 五一期间同店较2021年同期下滑接近50%，但环比3、4月增长20%以上。

3. 投资建议

• 重点推荐：九毛九、海伦司、海底捞、奈雪的茶
• 建议关注：百胜中国-S
• 推荐关注：颐海国际（餐饮供应链）

4. 行业动态

• 政策支持：多地出台文旅行业扶持政策，包括减免租金、发放文旅券、奖励旅行社等。
• 市场复苏迹象：五一假期期间部分企业数据环比改善，显示市场逐步回暖。
• 行业趋势：餐饮业品牌化与连锁化趋势加速，高端酒店、社区团购、电竞酒店等新形式发展迅速。
• 疫情对行业冲击：疫情持续影响行业复苏，但部分企业已开始调整策略，尝试本地化、线上化、创新化等路径。

5. 风险提示

• 疫情持续风险：疫情反复仍是行业最大不确定性。
• 宏观经济波动：个人可支配收入及消费能力对行业影响较大。
• 政策变化风险：政策调整可能对行业产生影响。
• 行业竞争加剧：进入门槛低，竞争激烈，可能影响企业盈利。
• 战略落地不及预期：业务转型、市场开拓、产能提升等方面存在不及预期风险。

总结

本周报通过分析餐茶饮企业月度经营数据口径，揭示了疫情对行业复苏的多重影响。在数据口径不统一的情况下，投资者需注意不同企业数据的可比性。尽管疫情对行业造成冲击，但部分企业数据在五一假期期间有所改善，显示市场逐步恢复。长期来看，行业品牌化与连锁化趋势仍在加速，龙头企业有望持续受益。同时，各地政策支持为行业复苏提供了助力，建议关注具备较强复苏潜力的企业及供应链机会。