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证券研究报告-晨会聚焦总结

核心内容概述

本报告由中原证券发布，日期为2018年12月17日，分析了当前市场环境、宏观经济走势、重点行业动态及投资建议，旨在为投资者提供决策参考。

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主要观点与关键信息

一、宏观经济与政策

1. 经济数据与增长预期

   • 国内经济实现全年6.5%左右的增长目标基本无悬念，经济平稳运行，为明年增长打下良好基础。
   • 中央政治局会议强调“稳增长”，政策托底力度增强，预计未来将出台更多提振经济的措施。

2. 宏观策略分析

   • 三大攻坚战持续推进，政策延续性明确。
   • 消费将成为经济增长的重要方向，但短期内受可支配收入和边际消费倾向制约。
   • 金融数据或为阶段性低点，预计2019年将有所改善，政策对金融蓝筹利好。
   • 人民币汇率风险、经济下行压力及中美贸易战升级仍是主要风险。

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二、股市表现与市场分析

1. A股走势

   • 市场整体弱势震荡，受经济数据不及预期影响，A股震荡下行。
   • 本周市场观望情绪浓厚，资金在重要会议前较为谨慎。
   • 未来股指突破盘局仍需政策面支持，建议投资者中线关注低估值绩优蓝筹股。

2. 市场情绪与资金动向

   • 成交金额持续低迷，资金观望情绪主导市场。
   • 北上资金净流入，但产业资本持续减持。
   • 建议下周关注政策密集出台，基建与避险资产可能受益。

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三、重点行业分析

1. 银行行业

• 行业表现：银行指数下跌2.74%，略跑输大盘。
• 资产质量：预计至2018年末，上市银行不良率进入平台期，未来1-2年保持稳定。
• 资本补充：中小银行资本补充潮起，部分银行已披露资本补充计划。
• 投资建议：建议关注盈利改善的股份行（如光大银行、中信银行）、稳健大行（如建设银行、农业银行、招商银行）和成长性较好的城商行（如上海银行、宁波银行）。

2. 传媒行业

• 政策动向：国家电影局发布《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，鼓励中西部地区新建影院。
• 行业影响：影院数量增长较快，但单银幕贡献票房下降，设备更新成本高，需政策扶持。
• 投资建议：龙头院线公司受益，建议关注政策推动下的设备升级与行业整合机会。

3. 医药行业

• 行业表现：医药制造业利润增速回落，但景气指数持续回升。
• 投资建议：强者恒强，建议关注优质龙头企业，如原料药、制剂、中药、生物制品、医疗器械和医疗服务领域。

4. 券商行业

• 行业表现：11月券商业绩环比大幅改善，主要得益于权益反弹和固收续涨。
• 投资建议：头部券商具备安全边际，建议关注其未来业绩表现和CDR业务进展。

5. 食品饮料行业

• 行业前景：民生基础消费仍有增长力，推荐白酒、啤酒、肉制品和软饮料。
• 投资建议：重点推荐泸州老窖、水井坊、山西汾酒、老白干酒、古井贡酒、青岛啤酒、承德露露、香飘飘、恒顺醋业和安琪酵母。

6. 锂电池行业

• 行业表现：11月锂电池板块显著跑赢指数，新能源汽车销售持续增长。
• 投资建议：关注细分龙头及政策进展，推荐当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、德赛电池、星源材质、沧州明珠、杉杉股份等。

7. 黄金行业

• 行业动向：国际金价连续三个月回升，山东黄金受益。
• 投资建议：首次给予“增持”评级，建议关注其资本补充和海外资源开发。

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四、重点数据更新

1. 限售股解禁明细

   • 多只股票在12月18日及19日解禁，如鹏起科技、振静股份、名臣健康、中曼石油等。

2. 沪深港通前十大活跃个股

   • 中国平安、中国建筑、贵州茅台、中国铁建、恒瑞医药等为活跃个股，部分个股表现疲软。

3. 新股申购与IPO信息

   • 今日新股申购信息未提供具体数据。
   • 紫金银行、中山金马、上机数控等公司即将进行IPO申购。

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投资建议总结

• 政策受益板块：大基建、金融蓝筹、消费蓝筹。
• 成长型板块：TMT、锂电池、医药、传媒。
• 重点关注个股：光大银行、中信银行、建设银行、农业银行、招商银行、山东黄金、宁德时代、当升科技、泸州老窖、水井坊、山西汾酒、天齐锂业、分众传媒等。
• 风险提示：经济下行、政策执行力度、行业竞争加剧、汇率波动、市场不确定性等。

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投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：行业指数相对大盘上涨10%以上。
• 同步大市：行业指数相对大盘涨跌在-10%至10%之间。
• 弱于大市：行业指数相对大盘下跌10%以上。

公司投资评级

• 买入：公司相对大盘上涨15%以上。
• 增持：公司相对大盘上涨5%至15%。
• 观望：公司相对大盘涨跌在-5%至5%之间。
• 卖出：公司相对大盘下跌5%以上。

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风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力、人民币汇率波动。
• 行业风险：政策执行力度、行业竞争加剧、需求不及预期。
• 市场风险：市场情绪波动、资金流动变化。

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附注

• 本报告由分析师张刚撰写，执业证书编号：S0730511010001。
• 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。