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沪镍与不锈钢市场分析总结（2024年3月28日）

一、基本面及供需分析

1. 镍市场：

• 印尼加速审批PKAB项目，导致镍供应过剩加剧。
• 国内镍库存持续高位，LME库存减少240吨，但整体过剩格局未改。
• 新能源产业链数据环比下滑，需求回升待观察。
• 长线维持偏空思路，中长线过剩趋势未变。

2. 不锈钢市场：

• 国内不锈钢库存高位，300系小幅上升，供需偏弱，成本支撑减弱。
• 产能扩张压力增大，尤其电积镍产量逐步释放。
• 中期供需维持宽松，短期亦无明显改善信号。

二、盘面与持仓观点

1. 镍期货（沪镍2405）：

• 收盘价位于20日均线以下，均线向下，中短线趋势偏空。
• 主力持仓净空，空头增仓，建议短空思路，若价格站上20日均线可考虑平仓。

2. 不锈钢期货（不锈钢2405）：

• 收盘价同样位于20日均线之下，短期趋势偏弱。
• 技术面呈现震荡偏弱运行，需关注关键支撑位变化。

三、核心利空因素汇总

1. 国内镍不锈钢产能产量持续增加；
2. 印尼镍政策审批加速，输出海外镍精矿并不再受贸易限制；
3. 镍铁供应充足，进口镍及镍豆成本支撑减弱；
4. 国内库存高企，供需失衡压力持续；
5. 全球镍库存持续上升，去库压力仍大。

四、基差与价格概览

• 沪镍：现货基差1090，偏多；
• 不锈钢：基差725，也偏多；
• 现货与期货价格全线呈现偏弱下跌趋势。

五、库存数据

• 上期所镍库存20,713吨，仓单15,348吨；
• 不锈钢库存环比小幅下降，但仍处高位；
• 伦镍库存76,836吨，持续增加；
• 不锈钢仓单144,100吨，小幅上升。

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