20230827-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_逢高可空_6页_1mb

镍/不锈钢投资策略分析总结

操作建议

逢高做空NI2311/SS2311合约。

核心逻辑

• 宏观环境：国内政策主要聚焦地方化债与金融市场活跃，短期内缺乏针对实体经济的新刺激政策。
• 供需动态：
  1. 镍短期供给偏弱，但中长期过剩预期明显；
  2. 不锈钢已出现累库，产量增长未能被下游消化；
  3. 印尼政府廉政调查导致镍矿配额审批迟缓，供应端扰动加剧。
• 价格及利润：镍铁价格冲击高点(1200元/镍)，不锈钢利润压缩；合金消费虽同比大增，但对冲长期过剩压力有限。

风险提示

• 地缘政治冲突
• 全球（尤其欧美）金融风险
• 中国城投债务风险

数据支持

• 不锈钢库存由8月起转向累库
• 合金消费数据环比、同比双增长

结论

维持"短多长空"判断，操作上建议逢高做空，密切关注宏观与供需边际变化。