20250929-中邮证券-有色金属行业周报_供需逆转_铜价中枢有望上移_12页_1mb

有色金属行业周报摘要

行业概况

有色金属行业本周录得2.60%涨幅，整体表现优于大市。投资评级维持“强于大市”，重点关注供需变化和宏观经济因素。

关键金属分析

• 贵金属：黄金和白银价格持续上涨，黄金上涨1.89%，白银上涨6.92%。预计未来由于去美元化进程和ETF资金流入，贵金属板块将继续被看好。
• 铜：印尼自由港下调产量指引，全球电解铜平衡表可能出现逆转，国内消费旺季提升需求，铜价中枢可能上移，目标价位高于10500美金。
• 铝：铝价聚焦下游消费，台风影响可能推迟需求，国庆假期补库预期支撑价格；长期库存去化预期，铝价上行可能性高。
• 锂：价格上涨主要由宁德时代大单带动，供需紧平衡状态，预计碳酸锂需求将持续改善。
• 铀：实物投资基金采购增加，铀价大幅上涨，欧洲采购旺季预期，长期上行趋势看好。
• 钴：刚果金政策落地后钴价显著上涨，但下游传导有限，电解钴反融进程加快，原料供给偏紧。

投资建议

推荐超配贵金属板块，关注股票包括盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等。风险提示包括宏观经济波动、需求不及预期等。