> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 有色金属行业报告（2026.08.10-2026.08.14）总结 ## 核心内容概览 本报告对2026年8月10日至14日期间有色金属行业的市场表现、价格走势、库存变化及投资建议进行了分析，整体判断为“强于大市”，并维持该评级。 ## 主要观点 ### 1. 行业整体表现 - **板块行情**：有色金属行业本周整体下跌3.5%，在长江一级行业排名中位列第31。 - **价格表现**：基本金属中，铜上涨0.45%，铝下跌2.07%，锌上涨0.45%，铅下跌0.34%，锡上涨0.88%；贵金属中，黄金下跌0.83%，白银下跌1.08%，铂下跌25.34%，钯下跌3.98%；新能源金属中，镍下跌0.77%，碳酸锂上涨2.36%。 ### 2. 各金属细分分析 #### 铜 - 铜价维持高位偏强判断，宏观利空退潮、产业硬约束支撑，预计“金九”将打开上行空间。 - 美国非农数据转负、CPI/PPI回落，美元走弱利好铜价。 - 国内电网投资与新能源、AI算力需求释放，支撑铜价。 - 供应端矿端约束深化，TC降至历史极值，刚果（金）出口禁令、印尼检修、智利减产等多重因素支撑铜价底部。 - 铜价中期重心有望随旺季上移。 #### 黄金 - 预计黄金在9月将出现强反弹，底部位置明确。 - 7月央行大幅增持黄金，市场关注月底核心PCE数据，若走弱，9月加息概率下降，利好黄金。 - 黄金股估值修复，后期EPS改善仍具上行空间。 #### 铝 - 国内库存持续去化，海外复产推进但短期难以释放，电解铝供需偏紧。 - 建议关注半年报后逢低布局电解铝权益，但需警惕27年后供给过剩风险。 #### 锂 - 碳酸锂价格强势反弹，周涨8750元，收于15.15万元/吨。 - 供给端7月产量环比下降8.8%，头部锂盐厂集中检修，高成本产能减产预期强化底部支撑。 - 需求端韧性突出，新能源车销量占比首破60%，储能订单旺盛，产业链去库加速，下游补库意愿回升。 #### 钼 - 钼精矿价格高位震荡，稳定在5300元/吨度以上。 - 短期供给趋紧，钢厂需求良好，钼价或继续上行。 - 中长期看，2028年前供给无明显放量，军工、油气及“以钼代钨”需求强化，钼价有望进一步上涨。 #### 锡 - 社会库存由去库转为累库，累库速度超预期。 - 下游消费淡季导致畏高观望情绪，现货成交冷清。 - 短期锡价处于宏观压制与供应支撑的震荡格局，建议逢低布局。 #### 钨 - 钨价支撑明显，上下游分歧显现，矿方坚守心理价位，冶炼厂按需采购。 - 短期行情延续僵持，中长期因国内供给管制和海外价差高企，钨价中枢有望上移。 ## 关键信息 ### 投资建议 - 建议关注：西部矿业、金诚信、赤峰黄金、锡业股份、中金岭南、中钨高新、紫金矿业等公司。 ### 风险提示 - 宏观经济大幅波动 - 需求不及预期 - 供应释放超预期 - 公司项目进度不及预期 ## 行业数据亮点 - **库存变化**： - 铜：累库6894吨 - 铝：去库13498吨 - 锌：去库5437吨 - 铅：去库314吨 - 锡：累库221吨 - 镍：累库1019吨 - **市场关注点**： - 美国加息预期下降 - 中国政策支持与产业需求释放 - 供应端约束加剧，推动价格支撑 - 产业链去库加速，补库逻辑强化 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：个股相对基准指数涨幅>20% - 增持：个股相对基准指数涨幅在10%-20%之间 - 中性：个股相对基准指数涨幅在-10%-10%之间 - 回避：个股相对基准指数涨幅<-10% - **行业评级**： - 强于大市：行业相对基准指数涨幅>10% - 中性：行业相对基准指数涨幅在-10%-10%之间 - 弱于大市：行业相对基准指数涨幅<-10% - **可转债评级**： - 推荐：涨幅>10% - 谨慎推荐：涨幅在5%-10%之间 - 中性：涨幅在-5%-5%之间 - 回避：涨幅<-5% ## 分析师信息 - **分析师**： - 李帅华（SAC编号：S1340522060001），邮箱：lishuaihua@cnpsec.com - 魏欣（SAC编号：S1340524070001），邮箱：weixin@cnpsec.com - 杨丰源（SAC编号：S1340525070002），邮箱：yangfengyuan@cnpsec.com - **研究报告**： - 《特朗普政府拟重塑矿产超级大国地位，关注铜、稀土、钨等投资机会》（2026.08.10） ## 公司简介 - 中邮证券成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 - 公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、基金销售、承销保荐等，分支机构遍布全国58家。 - 坚持“自营+协同”发展模式，服务客户超260万人。 ## 研究所信息 - **地址**： - 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com - **邮编**： - 北京：100050 - 深圳：518048 - 上海：200000 ## 附注 - 报告内容基于公开信息，力求独立、客观，不构成投资建议。 - 报告数据来源：IFind、聚源等。 - 中邮证券保留对本报告的最终解释权。 ```