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商品市场分析总结

2025年12月12日商品日报

宏观背景

1. 海外方面：美国初请失业金人数激增，但考虑季节因素，就业市场实质走弱可能性较低。美联储降息25BP符合市场预期，美元指数回落至98.1，推动大宗商品普遍上涨，金银铜表现亮眼。

2. 国内方面：中央经济工作会议强调“稳中求进、提质增效”，政策基调与市场预期基本一致，主要政策工具为“稳增长、促物价回升”。

主要品种观点摘要

• 贵金属：美联储降息强化利好，金银铜普遍上涨，银价创新高。预计短期维持强势。
• 金属品种：
  • 铜：政策支持+供应紧张，维持强势上行。
  • 铝：去库趋势延续，偏强震荡。
  • 氧化铝：供需过剩，延续弱势。
  • 锌：美元回落提供支撑，震荡偏强。
• 黑色系：螺纹钢、热卷供需双弱，震荡运行。
• 农产品：南美产区天气良好，菜粕、棕榈油区间震荡。

关键数据摘要

1. 美国初请失业金人数激增至23.6万人，创四年半新高。
2. 我国10年期国债利率回落至1.815%，30年期利率降至2.208%。
3. 上海铜价突破92,210元/吨，伦铜最高达11,834美元/吨。

风险提示

• 贵金属需警惕鲍威尔暗示的降息路径趋于谨慎。
• 工业硅产业链政策调整或增加短期供应压力。
• 美联储政策立场变化可能影响大宗商品走势。

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