20251212-信达证券-中央经济工作会议解读_政策力度可能不低_但不是强刺激_10页_1mb

中央经济工作会议解读报告总结

核心判断与总体要求

• 会议强调：外部环境变化影响加深和国内供强需弱矛盾突出是主要问题。
• 明年政策力度可能不低于今年，但不代表强刺激，而是注重质的有效提升和量的合理增长。
• GDP增速目标预计保持在5%左右。
• 基建投资可能迎来高峰，助力投资止跌回稳。

政策具体分析

• 财政政策：力度基本与今年持平，预计赤字率维持在4%，债务总规模小幅增加。
• 货币政策：保持适度宽松，预计降息10BP和降准50BP，降准降息空间与今年基本一致。
• 扩大内需：继续作为重点任务第一项，强调“两新”“两重”政策优化。
• 房地产政策：新变化包括鼓励收购商品房用于保障性住房，应对城镇化放缓导致的需求下降。
• 资本市场：未提“稳住楼市股市”，强调推进资本市场改革，但A股2026年或有慢牛，支撑不强；看好周期和科技板块。

其他重点

• 风险因素：海外地缘政治风险和国内政策落地不及预期。
• 分析师观点：2026年A股上涨空间有限，节奏以慢牛为主；风格受宏观政策和基本面影响。

建议与展望

• 投资者需谨慎，关注政策落地和风险变化。
• 科技和周期板块可能受益于政策，但快牛支撑不足。