20250702-山西证券-煤炭进口数据拆解_25年5月进口加速收缩_10页_1mb

煤炭进口数据总结

• 进口情况：2025年5月煤炭进口量继续负增长，同比收缩至17.75%，环比减少4.73%，所有煤种进口同比均有下降，全煤种进口价格环比或下降，整体呈量价齐降趋势。动力煤进口价环比持平，己释放其他煤种价格变化。

• 主要因素：5月进口减少主因国内煤价处于寻底过程，导致进口空间受限，且国内需求疲软和库存较高，进一步削弱了对进口的需求。

• 未来预测：预计进口煤量将进一步收缩，迎峰度夏需求虽有预期，但内贸煤价格波动更多由季节因素驱动，难以显著拉动海外煤进口；地缘不确定性也会影响进口煤价格优势，难以持续。

• 投资建议：关注成本上升风险，因新建矿井成本提升推高盈亏平衡点；推荐股票包括炼焦煤类：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤；动力煤类：山煤国际、晋控煤业、华阳股份、陕西煤业、兖矿能源、新集能源、中煤能源。

• 风险提示：国内需求不及预期、供给意外增加或国际煤价大幅下跌，导致进口反弹或煤价波动加剧。