> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月中国煤炭进口数据及市场表现，并结合印尼资源民族主义政策对煤炭进口的影响，提出相关投资建议。 ## 主要观点 - **进口数据**：2026年1-4月，中国煤炭进口量为1.49亿吨，累计增速为-2.1%；4月进口量为3308万吨，同比降12.56%，环比降15.31%。 - **煤种分化**：进口煤种中，无烟煤同比有所提升，动力煤、炼焦煤和褐煤均出现同比收缩，其中褐煤减量显著。 - **价格趋势**：2026年1-4月进口煤均价为76美元/吨，较去年均价上涨2.96%；4月当月全煤种进口价为79美元/吨，较去年同期上涨7.28%。各煤种进口价格均有上涨，褐煤涨幅最大。 ## 关键信息 ### 进口煤数据 | 月份 | 1-4月进口量（万吨） | 累计同比% | |------|---------------------|-----------| | 1月 | 4700 | 65 | | 2月 | 3100 | 55 | | 3月 | 3900 | 65 | | 4月 | 3300 | 75 | ### 各煤种进口量变化 - **动力煤**：主要进口国为澳大利亚、蒙古、印尼和俄罗斯。2026年4月动力煤进口量为1050万吨，同比减少。 - **炼焦煤**：主要进口国为蒙古、俄罗斯、印尼、加拿大等。2026年4月炼焦煤进口量为1150万吨，同比减少。 - **褐煤**：主要进口国为印尼。2026年4月褐煤进口量为1100万吨，同比大幅减少。 - **无烟煤**：主要进口国为俄罗斯。2026年4月无烟煤进口量为90万吨，同比略有减少。 ### 价格走势 - **全口径进口煤价**：2026年前4月均价为76美元/吨，较去年均价上涨2.96%。 - **动力煤进口价**：2026年前4月均价为76美元/吨，较去年均价上涨。 - **炼焦煤进口价**：2026年前4月均价为101美元/吨，较去年均价上涨。 - **褐煤进口价**：2026年前4月均价为53美元/吨，较去年均价上涨。 - **无烟煤进口价**：2026年前4月均价为116美元/吨，较去年均价上涨。 ## 投资建议 - **短期影响**：印尼资源民族主义政策升级，煤炭出口渠道被管控，短期内对印尼煤炭出口造成冲击，尤其对低卡煤小矿影响较大。 - **市场预期**：低卡煤进口收缩预期增强，低卡煤价格有望上涨。 - **关注股票**： - **海外产能布局**：兖矿能源 - **煤化工关联**：中煤能源 - **动力煤相关**：新集能源、晋控煤业、华阳股份、山煤国际、陕西煤业 - **炼焦煤相关**：山西焦煤、潞安环能、平煤股份、淮北矿业、盘江股份 ## 风险提示 - **国内需求不及预期** - **国内供给显著增加** - **国际煤价大幅下跌** ## 图表目录 - 图1：煤及褐煤累计进口量&增速 - 图2：煤及褐煤进口量季节图表 - 图3：动力煤进口量季节图表 - 图4：动力煤主要进口国月度分布 - 图5：炼焦煤进口量季节图表 - 图6：炼焦煤主要进口国月度分布 - 图7：褐煤进口量季节图表 - 图8：褐煤主要进口国月度分布 - 图9：无烟煤进口量季节图表 - 图10：无烟煤主要进口国月度分布 - 图11：进口煤（全口径）价格走势 - 图12：进口煤（全口径）年度均价 - 图13：进口动力煤价格走势 - 图14：进口动力煤年度均价 - 图15：进口炼焦煤价格走势 - 图16：进口炼焦煤年度均价 - 图17：进口褐煤价格走势 - 图18：进口褐煤年度均价 - 图19：进口无烟煤价格走势 - 图20：进口无烟煤年度均价 ## 评级体系 - **公司评级**： - 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上 - 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间 - 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间 - 减持：预计涨幅介于-5%--15%之间 - 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上 - **行业评级**： - 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上 - 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间 - 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上 - **风险评级**： - A：预计波动率小于等于相对基准指数 - B：预计波动率大于相对基准指数 ## 分析师信息 - **胡博** 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com - **程俊杰** 执业登记编码：S0760519110005 邮箱：chengjunjie@sxzq.com ## 资料来源 - 海关总署 - 山西证券研究所