20181026-中泰证券-晨会聚焦-钢铁_水泥_机械等周期品业绩持续向好_20页_804kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告为中泰研究所发布的2018年10月25日及26日的晨报内容，涵盖多个行业及公司的三季报分析，包括煤炭、钢铁、建材、银行、有色、医药、轻工、环保、军工等。主要分析各行业和公司业绩表现、盈利情况、未来发展趋势及投资建议。

主要观点

煤炭行业

中国神华：
- 公司“煤电运化”多元化业务使其具备较强的抗周期能力。
- 具备规模性、盈利性、稳定性、成长性及价值性五大优势。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为460亿、479亿、499亿，EPS分别为2.31元、2.41元、2.51元。
- 当前估值处于低位，投资价值凸显。
- 高股息率（预计4.8%）及对煤价下行的抗跌能力，使其成为优质投资标的。
冀中能源：
- 由于工作面搬迁影响产量，三季度业绩略低于预期。
- 通过剥离亏损资产，优化资产质量。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为11.24亿、11.75亿、12.32亿，EPS分别为0.32元、0.33元、0.35元。

钢铁行业

三钢闽光：
- 三季度盈利继续扩张，营收与净利润同比增长分别为20.25%和59.62%。
- 合并泉州闽光后，省内市场占有率提升至50%。
- 预计2018-2020年EPS分别为4.43元、4.72元、4.89元。
- 四季度行业盈利有望维持高位，投资建议关注其资产整合进度。
方大特钢：
- 三季度单季盈利再创新高，营收与净利润同比增长分别为26.22%和50.57%。
- 成本控制能力突出，三项费用率仅为5.57%，环比大幅下降。
- 预计2018-2020年EPS分别为2.62元、2.90元、2.99元。
- 随着四季度地产投资维持高位，公司盈利有望继续提升。

建材行业

海螺水泥：
- 三季度盈利高位维持，营收与净利润同比增长分别为55.46%和111.20%。
- 贸易业务稳步提升，带动营收增长。
- 公司资产负债率低，经营性现金流强劲，为未来行业整合打下基础。
- 预计2018-2019年归母净利润分别为307亿、324亿。
- 建议关注“熟料资源化”带来的区域控制力提升。
北新建材：
- 三季度营收微降，但归母净利润同比增长30.58%。
- 公司通过产能布局和海外拓展，推动盈利增长。
- 预计2018-2019年归母净利润分别为26.95亿、28.93亿。
- 需关注下游需求变化及海外拓展情况。
华新水泥：
- 三季度净利润同比大幅增长，营收与净利润分别增长32.68%和224.98%。
- 骨料与环保业务为未来盈利增长点。
- 预计2018-2019年归母净利润分别为50.3亿、55.1亿。
- 需关注宏观经济波动及供给侧改革进展。
菲利华：
- 三季度营收与净利润同比增长分别为36.96%和49.70%。
- 半导体与军工业务增长显著，新产品研发持续推进。
- 预计2018-2019年归母净利润分别为1.66亿、2.4亿。
- 需关注下游需求变化及新品拓展情况。

银行行业

中信银行：
- 三季度业绩平稳增长，净息差走阔，核心一级资本充足率提升。
- 预计2018-2020年EPS分别为0.74元、0.90元、1.07元。
- 建议关注资产质量改善情况。

有色行业

黄金板块：
- 美股回调引发避险情绪，黄金价格及黄金股有短期上涨机会。
- 但黄金股表现不稳定，需关注美国真实收益率变化。
- 建议关注黄金价格趋势及行业政策变化。

医药行业

迪安诊断：
- 三季度业绩平稳增长，现金流逐步改善。
- 预计2018-2020年EPS分别为0.46元、0.60元、0.76元。
- 需关注实验室盈利及定增进展。
通化东宝：
- 三季度营收与净利润同比小幅下滑，主要因销售策略调整。
- 公司在研品种有望缓解业绩压力。
- 预计2018-2020年EPS分别为0.46元、0.60元、0.76元。
- 需关注市场竞争及新产品获批情况。
贝达药业：
- 三季度净利润增速出现拐点，以量补价效果显现。
- 公司研发管线推进顺利，未来收入与利润有望加快增长。
- 预计2018-2020年EPS分别为1.72元、2.10元、2.50元。
- 需关注仿制药上市及市场竞争。

食品饮料行业

山西汾酒：
- 三季度营收与净利润同比增长分别为30.58%和60.31%。
- 青花系列高增长，省外市场增速放缓。
- 预计2018-2020年EPS分别为1.72元、2.10元、2.50元。
- 建议关注华润战投协同效应及未来改革红利。

轻工行业

欧派家居：
- 三季度营收与净利润同比增长分别为10.66%和22.57%。
- 公司通过多渠道布局，提升市场占有率。
- 预计2018-2020年EPS分别为3.92元、4.64元、5.38元。
- 需关注地产景气度及原材料价格波动。
集友股份：
- 三季度营收与净利润同比增长分别为81.46%和34.52%。
- 烟标业务布局，未来有望成为新的增长点。
- 预计2018-2020年EPS分别为0.59元、0.79元、1.05元。
- 需关注烟草行业政策及业务拓展进度。

环保行业

东江环保：
- 三季度营收与净利润同比增长分别为14.49%和14.21%。
- 危废处理产能持续扩张，预计全年净利润增长5%-25%。
- 预计2018-2019年归母净利润分别为5.45亿、6.83亿。
- 需关注项目进展及行业竞争情况。

军工行业

楚江新材：
- 三季度营收与净利润同比增长分别为24.29%和18.29%。
- 公司实施双轮驱动战略，聚焦先进材料与高端装备制造。
- 预计2018-2020年EPS分别为0.41元、0.53元、0.66元。
- 需关注募投项目进展及外延并购情况。
中海达：
- 三季度营收与净利润同比增长分别为8.60%和34.93%。
- 公司在北斗卫星导航领域技术领先，研发实力强。
- 预计2018-2020年EPS分别为0.41元、0.53元、0.66元。
- 需关注科研成果落地及国际拓展情况。

关键信息

行业趋势：多数行业在2018年三季度呈现盈利增长，尤其在供给侧改革和环保限产背景下，行业集中度提升。
企业表现：龙头企业如中国神华、海螺水泥、三钢闽光、华新水泥等在行业集中度提升中受益明显。
投资建议：多数公司预计未来业绩增长，建议关注其业务拓展、新产品研发及行业政策变化。
风险提示：宏观经济波动、政策调整、行业竞争加剧及项目进展不达预期等风险需持续关注。

总结

本报告详细分析了2018年三季度多个行业的公司业绩表现，指出行业集中度提升、环保限产及市场需求回暖是主要驱动因素。多数龙头企业在业绩增长、盈利稳定及高股息率方面表现优异，具备较强的抗周期能力。同时，各公司积极布局新业务、拓展海外市场，提升竞争力。建议投资者关注行业发展趋势及公司未来增长潜力，同时警惕宏观经济波动、政策变化及市场竞争加剧等风险。

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