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中原证券晨会聚焦分析摘要

收益部分

财经要闻

• 要素市场化配置试点扩展：国务院批准10个城市开展要素市场化配置综合改革试点，包括北京城市副中心、苏南等重点区域，旨在优化资源配置，促进经济发展。
• 汽车行业数据：中国汽车8月产销量分别达到281.5万辆和285.7万辆，同比增长13%和16.4%，其中新能源汽车销量139.5万辆，同比增长26.8%，显示行业恢复性增长。
• 跨境服务贸易开放：商务部将建立跨境服务贸易负面清单管理制度，扩大电信、医疗开放试点，并稳步推进教育和文化领域的自主开放。

宏观策略

• 市场表现：A股市场持续震荡上行，通信、半导体等行业表现突出，政策面形成利好叠加，支持市场稳步震荡上行。
• 资金与政策支持：全球配置资金净流入A股，居民储蓄向资本市场转移，增量资金持续。美联储释放降息信号，外资回流趋势利好A股。
• 配置建议：关注通信设备、半导体、消费电子、新能源汽车、白酒、食品饮料等成长性行业，同时考虑布局光伏等行业在政策推动下的结构性机会。

细分行业分析

半导体行业

• 增长稳健：8月半导体行业整体上涨23.84%，国产AI算力芯片厂商业绩亮眼，寒武纪、海光信息等企业收入和利润快速增长。
• 需求旺盛：北美云厂商资本支出增长显著，推动AI算力基础设施建设需求。全球芯片销售额持续增长，半导体行业处于上行周期。
• 投资建议：关注国产AI替代、高端芯片封装、半导体设备等环节，从PCB、铜连接、光芯片等领域寻找投资机会，防范技术、地缘政治风险。

其他行业观点

• 传媒：2025H1业绩显著增长，游戏板块基本面优异，推荐关注完美世界、三七互娱等；影视板块有所回落，Q3有望企稳。
• 种业：种业为国家战略性产业，“内卷”整治将增强竞争秩序，优化供给端。
• 光伏：政策遏制低价无序竞争，推动供需格局改善，国有资本参与治理，静待政策细则落地。
• 食品饮料：整体估值处于历史低位，结构分化，建议关注白酒、零食、软饮板块。

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## 重点数据更新
### 9月15日限售股解禁明细
- 唯捷创芯(占比1.98%)、高凌信息、三友医疗(占比50.23%)等企业将进行限售股解禁，合计解禁规模超过12亿元。

### 沪深港通前十大活跃个股
- 工业富联、恒瑞医药、立讯精密、中兴通讯、中美联科、紫金矿业、三一重工等是活跃概念股，成交规模较大。

### 其他数据
- 科创板、港股市场表现平稳，外资净流入趋势持续。
- 香港畅顺控股、祥生医疗等新增亮点活跃。