20151229-安信证券-游戏多-834054.OC-围绕移动游戏_打造一体化服务平台_18页_1mb

游戏多深度分析总结

核心内容

游戏多（834054.OC）是一家专注于移动游戏服务的平台型企业，成立于2010年，最初以页游媒体Cwan.com起家，2012年起转向手游服务领域。公司于2015年11月挂牌新三板，成为新三板手游服务第一股。游戏多以“找游戏”、“找福利”、“找玩伴”为核心服务理念，致力于打造一个集媒体、社交、直播、交易于一体的移动游戏服务平台。

主要观点

• 业务模式：游戏多业务涵盖广告、游戏联运、直播及交易，其中广告收入为主，2015年非广告收入占比预计达到40%-50%，2016年直播与交易收入总和有望超过广告收入。
• 市场前景：中国移动游戏市场处于高速增长阶段，预计2015-2018年复合增长率达32.5%，2018年市场规模有望达到850亿元。手游交易和移动电竞作为新兴细分领域，市场潜力巨大。
• 发展战略：游戏多在2015年下半年重点发力“移动电竞+手游直播”，推出“游戏V龙”及“VlongTV”，并计划拓展玩家公会、全球化和大数据营销等业务，构建完整的移动游戏服务生态。
• 财务表现：2015年预计营业收入为4200万元，同比增长237%；2016年预计超过1亿元。净利润率从负数逐步转正，2016年预计达到14.7%。公司估值方面，2016年综合给予10XPS，对应中线市值10亿元。

关键信息

公司发展历程

• 2010年：成立，主营页游媒体Cwan.com。
• 2012年：业务转向手游，推出“游戏多”APP。
• 2014年1月：获掌趣科技800万元增资。
• 2015年1月：完成由达晨创投领投的B轮融资。
• 2015年11月：挂牌新三板，成为手游服务第一股。

移动游戏市场趋势

• 2015年行业规模预计超过400亿元，同比增长47.7%。
• 移动电竞市场规模预计在2015年达50.9亿元，2017年有望突破100亿元。
• 移动游戏服务涵盖资讯、攻略、下载、直播、交易等多个领域，其中直播和交易成为新的增长点。

产品与服务

• 游戏多APP用户量近2000万，市场占有率可达30%。
• 通过大数据分析，精准推送游戏资讯及攻略。
• 开发“365交易网”进行手游交易，拓展变现渠道。
• 推出“游戏V龙”及“VlongTV”，布局移动电竞领域，举办国内首个第三方移动电竞赛事“V联赛”。

财务数据

盈利与估值

风险提示

• 行业竞争激烈，新业务拓展可能不达预期。
• 人才流失风险。
• 公司尚未实现盈利，仍需关注其持续盈利能力。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 6个月目标价：52.92元。
• 股价（2015-12-28）：34.34元。
• 预计2015年收入为4200万元，2016年预计超过1亿元，未来发展潜力较大。

业务拓展与合作

游戏多与多家知名游戏厂商和平台公司建立合作关系，包括腾讯、完美、网易、巨人、斗鱼、龙珠、熊猫等，覆盖推广、分销、直播、内容等多个领域。

财务预测与估值

• 综合给予游戏多2016年10XPS，对应中线市值10亿元。
• 考虑公司兼具媒体和游戏公司属性，估值需参考A股游戏类及营销类公司标准。

总结

游戏多作为一家专注于移动游戏服务的平台型企业，依托资本支持与业务创新，正在快速拓展其在手游市场的影响力。公司已从传统媒体广告模式向效果类广告和用户付费分成模式转型，同时布局移动电竞、直播、交易等新兴业务，形成较为完整的移动游戏服务生态。尽管目前仍处于亏损状态，但随着业务拓展和市场渗透，盈利前景可期。未来，游戏多有望在移动电竞和手游交易等新兴领域持续增长，实现更高的市场价值。